## パラジウム価格下落の理由と2025年の市場展望

**パラジウムの苦戦には理由がある。** 2022年2月の1オンスあたり3,002米ドルのピークから、同金属は長期的な下落局面に入り、2024年の大半を米国$900 から1,100米ドルの間で揺れ動いている。ロシアの貴金属に対する米国の制裁脅威を受けて、10月に一時的に1,200米ドルに急騰したものの、全体の動向は依然として弱気だ。今日の市場を動かす根本的な疑問は：なぜパラジウム価格が下がっているのか？

### 自動車セクターの圧迫

その答えは主に一つのセクターにある：自動車製造業であり、これは世界のパラジウム供給の80％以上を消費している。この極端な集中は脆弱性を生む。自動車メーカーは従来、触媒コンバーターにパラジウムを使用してきたが、市場のダイナミクスは劇的に変化している。

電気自動車（EV）が大きな存在感を示している。EVの普及は加速しているものの、市場浸透率は予想よりも早く鈍化している。S&Pグローバル・モビリティは、2025年の軽自動車販売の16.7％をEVが占めると予測しており、2024年の13.2％から増加するものの、以前の予測ほどの拡大は見込めない。充電インフラ、航続距離への不安、米国の関税提案による価格上昇の可能性などが需要を抑制している。EVはパラジウムを必要としないため、販売されるたびに金属の需要が失われることになる。

一方、自動車販売自体も逆風に直面している。カナダやメキシコからの輸入に対する25％の関税提案は、北米の車両生産と販売に深刻な混乱をもたらす可能性がある。さらに、EV購入補助金の廃止が噂されており、これにより車両価格が最大7,500米ドル上昇し、販売台数をさらに抑制することになる—これはパラジウムの需要にとって最後に望ましくない事態だ。

### 供給過剰の到来

需要の弱さと供給の拡大が交錯し、弱気の組み合わせとなっている。世界プラチナ投資評議会は、2025年までにパラジウム市場が過剰に転じ、過剰供給が897,000オンスに達する可能性があると予測している。この過剰は複数の要因から生じている。リサイクルスクラップの増加は年間120万オンスに達すると見込まれ、ロシアや南アフリカの鉱山操業も従来の生産水準に戻ると予想されている。

ロシアの供給は地政学的に重要であり、世界最大級のパラジウム輸出国の一つだが、制裁による一時的な混乱も一時的なものと見られている。

### 価格目標と市場のコンセンサス

専門家の分析は、2025年の取引範囲内での推移を示唆している。CPMグループのジェフリー・クリスチャンは、パラジウムは米国$900 から1,000米ドルの間で推移し、明確な下落傾向を持つと予測している。ヘラウス・プレシャスメタルズは、過剰供給と自動車セクターの低迷を理由に、より広い範囲で米国$800 から1,200米ドルまでの見通しを示しており、いずれも悲観的だ。

これらの予測の収束は、市場参加者のコンセンサスを示している。2025年はパラジウムの強気派にとって試練となるだろう。需要を喚起する要因が構造的な過剰供給を相殺しない限り、金属は2024年の中間レンジよりも低い価格帯で新たな範囲を確立する圧力に直面する。

自動車セクターの代替品としてより安価なプラチナへのシフトも、供給が予期せず引き締まった場合でも、パラジウムの上昇を抑えるもう一つの逆風となっている。