#机构与散户持仓行为 CryptoQuantのこのデータ分析を見て、あの馴染みのある感覚がまた蘇ってきた。これこそ私がこの数年、市場で何度も目にしてきた古典的なシナリオだ：ビットコインが上昇するとき、個人投資家は一斉に高値掴みをし、クジラは静かに売り抜ける；価格が下落すると、個人投資家は慌てて底を打とうとし、逆に機関に低価格のコインを渡してしまう。

正直なところ、一番心に刺さるのはこの法則そのものではなく、このゲームルールを知っていながら、多くの人が陥ってしまうことだ。毎回「今回は違う」と思いながらも、結局はしっかりと搾取されてしまう。私自身もこの被害に遭ったことがある——その頃はまだ個人投資家とクジラの持ち高の論理を理解しておらず、上がると見れば突っ込み、下がると見れば損切りを繰り返し、何度もやっているうちに、最も被害を受けたのは空売り相場ではなく、自分のFOMOと恐怖心に絞殺されたことだった。

今振り返ると、重要なのはこれらのパターンを見抜くことだ。価格の振動の表面だけに惑わされてはいけない。現在は価格が下落し、クジラが建て玉を進めている段階だ。こういうとき、個人投資家が問うべきなのは：「クジラはなぜここで買っているのか？」ということであって、恐怖感に煽られて動くことではない。オンチェーン上で長く生き残る人は、他人よりも冷静さを数秒間だけでも保つことにかかっている。