出典：CryptoNewsNetオリジナルタイトル：Bitcoin Looks Locked in a Mid-Cycle Reset as On-Chain Data Stabilizesオリジナルリンク：過去1か月間、アナリストはビットコインを継続的な弱気市場に位置付ける傾向が高まっています。しかし、5つの重要なデータポイントは、2025年後半の記録的な高値への急騰の後、市場がミッドサイクルリセットを経ていることを示しています。オンチェーンおよびETFデータは、売りの波が勢いを失いつつあることを示しています。長期投資家が退出しているのではなく、遅れて買いに入った投資家が排除され、より強い保有者が供給を吸収していることを示しています。これは重要です。なぜなら、ミッドサイクルリセットはしばしばパニック売りから蓄積への移行を示すからです。## ETFの流出は洗い流しを示し、長期的な分散ではない米国のビットコインETFは、1月の前半にローンチ以来最も激しい売却を経験しました。1月2日と1月5日の強い流入により、合計で11億ドル超が流入した後、ETFは急激にネガティブに転じました。その後の3セッションで、11億ドル以上がファンドから流出しました。このパターンは典型的な降伏または洗い流しです。10月と11月のラリー中にETFを購入した投資家は、ビットコインが史上最高値付近にあったときに参入しました。価格が95,000ドルを超えられなかったとき、多くのポジションは損失に転じました。リスク管理者や短期トレーダーがエクスポージャーを縮小したため、償還が迅速に進行しました。重要なのは、これは長期間にわたる安定した流出行動ではなく、短期間の集中した洗い流しだったということです。そのタイプの売却は、最も弱い保有者から最初に排除されるため、しばしば自ら終息します。最近のデータは、ETFのフローが安定し始めていることを示しており、強制的な売却フェーズがほぼ終了に近づいていることを示唆しています。市場サイクルにおいて、この種のETF洗い流しは、横ばいの統合と最終的な回復に先行することが多いです。## ETFのコストベースは現在86,000ドル付近に固定され、価格を支えるCryptoQuantのETF引き下げデータは、ETFが保有するビットコインの平均実現価格が86,000ドルに近いことを示しています。つまり、10月のピーク以降に参入したETF投資家の大部分は、今や損益分岐点付近にいることになります。このレベルは非常に重要です。価格が最大の限界買い手グループの平均コスト付近で取引されるとき、売り圧力は通常低下します。すでに損失を出して退出した投資家もいます。残っている投資家は、小さな損失で売るよりも反発を待つ傾向があります。歴史的に、これらのコストベースゾーンは重力のように作用します。ビットコインがこれらを大きく下回ると、ディップ買いが入りやすくなります。価格がこれらを大きく上回ると、利益確定が増加します。現在、ビットコインはこのETFのアンカー付近にわずかに上回っているだけです。これが、ETFから何十億ドルも流出した後でも、市場が88,000ドルから92,000ドルの範囲で安定している理由を説明しています。ETFのコストベースは、構造的なサポートレベルとなっており、これはミッドサイクルリセット時に典型的に見られるものであり、弱気市場の崩壊ではありません。## 機関投資家の決済フローは償還メカニズムを反映ブロックチェーンデータは、主要なETF提供者がビットコインとイーサリアムを特定のカストディプラットフォームに移動させたことを示しています。最初は機関投資家の売却のように見えます。しかし、ETFの仕組みが重要です。投資家がETFのシェアを償還すると、ファンドは認定参加者にビットコインを提供しなければなりません。カストディプラットフォームは、その決済のハブとして機能します。先週、償還が急増したため、ETF提供者はその義務を果たすために資産を移動させざるを得ませんでした。このフローは、機関投資家の方向性の賭けではなく、流動性の需要を反映しています。企業は、投資家がいつ償還するかを決めません。彼らは単に引き出しを処理しているだけです。これらの移動のタイミングは、1月初旬に見られた大規模なETFの流出と正確に一致しています。弱気市場では、ファンドは数か月にわたり積極的にエクスポージャーを縮小します。ここで見られるのは、短期投資家が退出し、ETFがその取引を決済している状況です。これは、リセットを示すものであり、機関資本の構造的な退出ではありません。## プレミアム指数は米国機関投資家が一時停止したことを示す主要なスポット取引所のプレミアム指数は、1月12日に急激にネガティブに転じました。これは、米国のプラットフォームでのビットコインの取引価格が海外取引所よりも安いことを意味します。米国中心の取引所は主に国内の機関投資家や高純資産投資家を対象としています。プレミアムがプラスの場合、米国のファンドによる積極的な買いを示します。ネガティブに転じると、需要が冷え込んでいることを意味します。今のところ、その冷え込みは理にかなっています。ETF投資家は大きな損失を出したばかりです。多くのファンドは、フローが安定するのを待ってから再参入を考えています。しかし、買いがないことは大量の売りを意味しません。スポットのビットコインはプラットフォームに流入していません。単に高値追いされていないだけです。ミッドサイクルリセットでは、機関投資家はしばしば一歩引き、弱い手が洗い流されるのを待ちます。価格が安定したら戻ってきます。そのパターンは、今日のデータが示すものと一致します。## 取引所のネットフローは供給が吸収されていることを確認ビットコインの取引所の30日平均ネットフローは、10月以来の最高水準に達しました。より多くのビットコインが取引所に移動しており、これは通常、売り圧力を示します。しかし、文脈が重要です。この供給は主にETFのポジション解消とアービトラージデスクの償還決済から来ています。長期保有者の退出からはほとんど来ていません。この大量の流入にもかかわらず、ビットコインの価格は崩壊していません。低い90,000ドル台を維持しています。これは、ETF市場外の買い手が供給を吸収していることを示しています。これには、グローバルトレーダー、海外ファンド、長期蓄積者が含まれます。売りが市場に出ても、価格が維持されるとき、それは弱い手から強い手への再配分を示すことが多いです。そのプロセスはミッドサイクルリセットで典型的です。## 今後のビットコイン価格はどうなる？これらの5つのデータポイントは、同じ結論を示しています。ビットコインはETFを中心としたショックを消化しています。遅れて買った投資家は退出し、長期保有者は留まっています。ビットコインが86,000ドルのETFコストベースを上回っている限り、構造は前向きなままです。その場合、価格は横ばいになり、95,000ドルへの回帰を試みる可能性があります。ETFのフローが再びプラスに転じれば、四半期後半には10万ドルのテストが現実的になります。より深い売りは、新たなETF償還の波を必要とします。これまでのところ、データはそのフェーズがすでに薄れてきていることを示しています。
ビットコインはオンチェーンデータの安定化とともに、ミッドサイクルリセットにロックインされているようだ
出典：CryptoNewsNet オリジナルタイトル：Bitcoin Looks Locked in a Mid-Cycle Reset as On-Chain Data Stabilizes オリジナルリンク： 過去1か月間、アナリストはビットコインを継続的な弱気市場に位置付ける傾向が高まっています。しかし、5つの重要なデータポイントは、2025年後半の記録的な高値への急騰の後、市場がミッドサイクルリセットを経ていることを示しています。
オンチェーンおよびETFデータは、売りの波が勢いを失いつつあることを示しています。長期投資家が退出しているのではなく、遅れて買いに入った投資家が排除され、より強い保有者が供給を吸収していることを示しています。
これは重要です。なぜなら、ミッドサイクルリセットはしばしばパニック売りから蓄積への移行を示すからです。
ETFの流出は洗い流しを示し、長期的な分散ではない
米国のビットコインETFは、1月の前半にローンチ以来最も激しい売却を経験しました。1月2日と1月5日の強い流入により、合計で11億ドル超が流入した後、ETFは急激にネガティブに転じました。
その後の3セッションで、11億ドル以上がファンドから流出しました。
このパターンは典型的な降伏または洗い流しです。10月と11月のラリー中にETFを購入した投資家は、ビットコインが史上最高値付近にあったときに参入しました。価格が95,000ドルを超えられなかったとき、多くのポジションは損失に転じました。リスク管理者や短期トレーダーがエクスポージャーを縮小したため、償還が迅速に進行しました。
重要なのは、これは長期間にわたる安定した流出行動ではなく、短期間の集中した洗い流しだったということです。そのタイプの売却は、最も弱い保有者から最初に排除されるため、しばしば自ら終息します。
最近のデータは、ETFのフローが安定し始めていることを示しており、強制的な売却フェーズがほぼ終了に近づいていることを示唆しています。
市場サイクルにおいて、この種のETF洗い流しは、横ばいの統合と最終的な回復に先行することが多いです。
ETFのコストベースは現在86,000ドル付近に固定され、価格を支える
CryptoQuantのETF引き下げデータは、ETFが保有するビットコインの平均実現価格が86,000ドルに近いことを示しています。つまり、10月のピーク以降に参入したETF投資家の大部分は、今や損益分岐点付近にいることになります。
このレベルは非常に重要です。価格が最大の限界買い手グループの平均コスト付近で取引されるとき、売り圧力は通常低下します。
すでに損失を出して退出した投資家もいます。残っている投資家は、小さな損失で売るよりも反発を待つ傾向があります。
歴史的に、これらのコストベースゾーンは重力のように作用します。ビットコインがこれらを大きく下回ると、ディップ買いが入りやすくなります。価格がこれらを大きく上回ると、利益確定が増加します。現在、ビットコインはこのETFのアンカー付近にわずかに上回っているだけです。
これが、ETFから何十億ドルも流出した後でも、市場が88,000ドルから92,000ドルの範囲で安定している理由を説明しています。
ETFのコストベースは、構造的なサポートレベルとなっており、これはミッドサイクルリセット時に典型的に見られるものであり、弱気市場の崩壊ではありません。
機関投資家の決済フローは償還メカニズムを反映
ブロックチェーンデータは、主要なETF提供者がビットコインとイーサリアムを特定のカストディプラットフォームに移動させたことを示しています。最初は機関投資家の売却のように見えます。
しかし、ETFの仕組みが重要です。投資家がETFのシェアを償還すると、ファンドは認定参加者にビットコインを提供しなければなりません。カストディプラットフォームは、その決済のハブとして機能します。
先週、償還が急増したため、ETF提供者はその義務を果たすために資産を移動させざるを得ませんでした。
このフローは、機関投資家の方向性の賭けではなく、流動性の需要を反映しています。企業は、投資家がいつ償還するかを決めません。彼らは単に引き出しを処理しているだけです。これらの移動のタイミングは、1月初旬に見られた大規模なETFの流出と正確に一致しています。
弱気市場では、ファンドは数か月にわたり積極的にエクスポージャーを縮小します。ここで見られるのは、短期投資家が退出し、ETFがその取引を決済している状況です。
これは、リセットを示すものであり、機関資本の構造的な退出ではありません。
プレミアム指数は米国機関投資家が一時停止したことを示す
主要なスポット取引所のプレミアム指数は、1月12日に急激にネガティブに転じました。これは、米国のプラットフォームでのビットコインの取引価格が海外取引所よりも安いことを意味します。
米国中心の取引所は主に国内の機関投資家や高純資産投資家を対象としています。プレミアムがプラスの場合、米国のファンドによる積極的な買いを示します。
ネガティブに転じると、需要が冷え込んでいることを意味します。
今のところ、その冷え込みは理にかなっています。ETF投資家は大きな損失を出したばかりです。多くのファンドは、フローが安定するのを待ってから再参入を考えています。
しかし、買いがないことは大量の売りを意味しません。スポットのビットコインはプラットフォームに流入していません。単に高値追いされていないだけです。
ミッドサイクルリセットでは、機関投資家はしばしば一歩引き、弱い手が洗い流されるのを待ちます。価格が安定したら戻ってきます。そのパターンは、今日のデータが示すものと一致します。
取引所のネットフローは供給が吸収されていることを確認
ビットコインの取引所の30日平均ネットフローは、10月以来の最高水準に達しました。より多くのビットコインが取引所に移動しており、これは通常、売り圧力を示します。
しかし、文脈が重要です。この供給は主にETFのポジション解消とアービトラージデスクの償還決済から来ています。長期保有者の退出からはほとんど来ていません。
この大量の流入にもかかわらず、ビットコインの価格は崩壊していません。低い90,000ドル台を維持しています。これは、ETF市場外の買い手が供給を吸収していることを示しています。これには、グローバルトレーダー、海外ファンド、長期蓄積者が含まれます。
売りが市場に出ても、価格が維持されるとき、それは弱い手から強い手への再配分を示すことが多いです。そのプロセスはミッドサイクルリセットで典型的です。
今後のビットコイン価格はどうなる？
これらの5つのデータポイントは、同じ結論を示しています。ビットコインはETFを中心としたショックを消化しています。遅れて買った投資家は退出し、長期保有者は留まっています。
ビットコインが86,000ドルのETFコストベースを上回っている限り、構造は前向きなままです。その場合、価格は横ばいになり、95,000ドルへの回帰を試みる可能性があります。
ETFのフローが再びプラスに転じれば、四半期後半には10万ドルのテストが現実的になります。より深い売りは、新たなETF償還の波を必要とします。
これまでのところ、データはそのフェーズがすでに薄れてきていることを示しています。