最近、取引の大口投資家がETHオプションの複合戦略を実行しています——4000枚のコールとプットオプションを同時に保有し、合計で80以上のETHのプレミアムを投入しています。

彼のロジックは実はそれほど複雑ではありません：現物のETHを持ちながら、3月末に大きな変動があるかもしれないと考えています。受動的に被害を受けるよりも、プレミアムを支払って現物に「保険」をかける方が良い——下落時にはプットオプションで底値を守りつつ、上昇時にはコールオプションで利益を取りに行く。

収益面を見ると、もしETHが本当に3500まで上昇すれば、保有している現物と合わせて利益が出ます。しかし、その代償も明らかです——市場が動かない場合、80以上のETHのプレミアムは純損失となります。これがオプションの二面性です：保護の代償は学費を払うことだということです。