景気危機はいつも突然現れるように見えますが、実はそれらは同じ法則に従っています——それが景気循環です。デンマークの作家兼起業家ラステヴィッドは、これを比喩で説明しました：景気循環は人の呼吸のようなもので、吸えば必ず吐く、これは偶然の出来事ではなく、資本主義システムの内在的な性質です。

歴史を振り返ると理解できます。17世紀、フランス紙幣の父ジョン・ロウが行った紙幣実験、1720年のイギリス南海会社の株式バブル——その危機はニュートンさえも免れませんでした。この物理学の巨匠は2万ポンドの損失を出しました。バブルの本質は非常に単純で、「南米に鉱山がある」という約束です。その後の物語は繰り返され続けます——19世紀のアメリカの鉄道ブーム、20世紀初頭の大恐慌、2000年のインターネットバブル、2008年のサブプライム危機、どれも同じ脚本に従っています。

重要なパターンは何でしょうか？過剰投資です。信頼が十分で信用が緩いと、市場は過剰投資を始め、繁栄は次第に過剰へと変わります。資産価格は急騰し、リターンは低下してもなお利益が出るため、資金は引き続き流入します。ある臨界点に達すると、バブルは破裂し、信用は縮小し、景気後退に突入します。この循環は繰り返されます。市場に信用、投資、人間の欲望と恐怖が存在し続ける限り。

この周期的な法則が存在するからこそ、経済学者はそれを研究するのに多大な努力を払います。アメリカの経済学者ミシェルは、標準的な定義を示しました：景気循環は孤立した危機イベントではなく、拡大→後退→縮小→回復の完全なサイクルです。工業化国では、多くの産業が同期して拡張期に入り、その後一斉に下落し、徐々に回復します。この過程には固定された周期はなく——1年かもしれませんし、10年かもしれません——それは市場の過剰投資の程度次第です。

今日の暗号市場に当てはめると、この論理は同様に適用されます。各ラウンドのブルマーケットは新たなストーリーとともに進行します——ビットコイン革命からDeFi、NFT、AIの概念コインまで。資本は殺到し、小さなコインが百倍、千倍の上昇を見せることで、より多くの追随者を引きつけ、バブルはますます膨らみます。最終的に増加資金が枯渇し、高値で買った者たちが損失を出し、市場の感情が反転し、大幅な下落が訪れます。したがって、景気循環を理解することは、根本的に市場参加者の集団行動パターンを理解することに他なりません。