"以太坊2026年要归零"——この論調は最近非常に盛り上がっていますが、冷静に考えるとこの判断は実際には大げさです。いわゆる"死局"説は、今のイーサリアムの競争力がどこにあるのかを根本的に理解していません。

まずL2の役割について。多くの人はL2を吸血鬼のように見なし、Layer 2のトラフィックがメインネットの取引を奪っていると考えています。実際は違います。Fusakaアップグレード後、イーサリアムメインネットのBlob容量は直接8倍に増加し、L2のストレージコストはほぼゼロに近づきました。BaseやArbitrumなどの主要L2のガス料金は既に0.001ドル未満の水準です。メインネットは確かに小さな取引を処理しなくなりましたが、それはすべてのL2の"最終決済層"となったからです——インターネットのTCP/IPプロトコルのように、エコシステムの基盤となるインフラです。L2エコシステムが活発であればあるほど、メインネットの決済需要は増え、逆にETHの価値捕捉能力を高めることになります。

Solanaは見た目は強力ですが、そんなに単純ではありません。理論上10万TPSは魅力的に見えますが、検証ノードはわずか2300個しかなく、中央集権リスクが明らかです。2022年には10回以上のダウンも経験しています。安定性は確かに大きな課題です。これと比較すると、イーサリアムはPectraとFusakaの二度のアップグレードを経て、取引性能は質的に向上しています。HyperliquidのようなDEXは、日次取引量が200億ドルに達しています。もしあなたが開発者なら、エコシステムの成熟度と安全性のどちらを優先すべきかは明らかです。

規制と分散化の矛盾？実は解決策があります。2026年のGlamsterdamアップグレードでは、「ステートレスクライアント」が実現し、普通のパソコンでも検証に参加できるようになり、分散化の度合いはさらに強化されます。もう一つの変数はETHのステーキングです。ステーキングETFの承認（この期待は非常に高い）により、年利4%〜6%のリターンが大口機関投資家を引き付け、ステーキング率は40%に達し、流通量は大きく減少します。これが価値の本当の支えとなるのです。

結局のところ、2026年のイーサリアムは死局に向かうのではなく、技術のアップグレードとエコシステムの進化の重要な時期です。"ゼロ"に向かうという論調は、ネットワーク効果や技術的な韌性を見落としています。変革の痛みを恐れるよりも、むしろアップグレードのチャンスを見極めることこそ、理性的な態度と言えるでしょう。