中央銀行の独立性の概念は常に過大評価されてきました。実際にどのように機能しているかを見てみましょう—大統領は段階的に総裁を指名し、忠誠者を通じて徐々に機関を再形成します。紙の上では制度的自律性のように聞こえますが、任命プロセスをコントロールしていると、かなり早く崩れてしまいます。

1つの大統領任期内で、この権力のダイナミクスは明らかになります。新しい政権ごとに指名者のリストが変わり、政策の方向性が彼らの優先事項に傾きます。特に金融引き締めや緩和サイクルに敏感な暗号市場を含む市場にとって、これは非常に重要です。政策の独立性が失われると、意思決定パターンが予測しにくくなります。いわゆるルールに基づく枠組みが、より裁量的なものへと変わってしまいます。

歴史的に見て、これが金利決定や資産クラスに波及する量的緩和策を通じて展開されてきました。伝統的な市場でもデジタル資産でも、制度的自律性の背後にあるこの政治的層を理解することは、なぜ特定の政策変化が突然感じられるのかを説明するのに役立ちます。自律性の仮面は、各新任期とともに加速するより遅い制度的捕捉を隠し、根本的に市場が政策リスクを価格付ける方法を変えてしまいます。