ウォール街は最近ちょっと奇妙で、機関投資家たちが2026年の米国株の方向性について事前に研究し始めている—このような先見的な議論はあまり見られない。

その背後にある論理は実に単純だ。現在のインフレ率は2.7%付近で定着しつつあり、FRBは利下げの準備を進めている。一旦流動性が解放されると、抑圧された資金は必ず出口を探し、株式市場が最初に影響を受ける。さらにトランプの税制改革案を見ると、減税と加速償却の組み合わせは、明らかに企業の資本支出を促進しようとしている—企業の幹部たちが動かないわけがない。

しかし、資本市場を動揺させる本当の要因は、AIの実際の応用価値だ。今回は概念の炒めではなく、実際の効率向上だ。ゴールドマン・サックスの予測は、S&P500の利益の潜在的増加を直に示しており、この目に見える成長期待は、どんなストーリーよりも資金を惹きつける。

ただし、楽観しすぎない方がいい。AIによる雇用への衝撃は遅かれ早かれ直面するし、市場の分化も確実に進む。全体的な上昇相場はあまり期待できない。利上げサイクルの終了、改革政策の効果、技術的な恩恵の解放—これら三つの要素が重なるタイミングは確かに稀だ。今の資金はすでに日足の変動にこだわらず、2年後に産業チェーンのどの位置にいるべきかを考えている。