正直に言えば、私たちが遊んでいるDeFiは伝統的な金融機関の目から見ると、カジノとほとんど変わらない——リスクは気まぐれで、規制の空白、根本的に大きな資金のテーブルにはつけない。

なぜ万億規模の機関資金が大規模に参入しないのか？それは彼らが求めているのは高いリターンではなく、まずはコンプライアンス、監査、法的な確実性だからだ。そして現状、多くのパブリックチェーンやDeFiプロジェクトはこれらの面でほぼ「裸で走っている」状態だ。

そこには面白い技術的アイデアがある。一部のプロジェクトは既存の法律枠組みに技術で適応し始めている。例えば、プライバシー保護層を構築する——複雑な取引に「ブラックボックス」をかぶせるようなものだが、このブラックボックスには規制当局向けの「特権鍵」が備えられている。機関内部の取引詳細は暗号化されて外部から保護されるが、必要に応じて暗号証明を生成し、規制当局に各操作の合法性を証明できる。

このアイデアの素晴らしさは、両者のニーズを的確に突いている点にある。機関はプライバシーと効率性を得られ、規制当局は透明性とコントロールを確保できる。微妙なバランスだ。

実際の戦略も非常に実用的だ：ライセンスを持つ取引所と連携し、株式や債券などの厳格に規制された資産をまずブロックチェーンに載せる。最もコンプライアンスの高い資産を使って最もコンプライアンスの高いチェーンを検証し、示範効果が生まれれば、他の資産クラスも自然と上場のテンプレートと先例を持つことになる。

こうした論理で進めば、ネットワークの経済モデルは堅実になる。需要は堅実だ——ネットワークのセキュリティ担保資産、コンプライアンス運用の手数料、エコシステム内の各種証明書の担保需要。そして価値の増大は、受け手の感情の揺れに依存せず、チェーン上の実資産証明の規模拡大と金融活動の実質的な増加による。

別の角度から見ると、これは大きなトレンドに賭けていることだ：ブロックチェーン金融の野蛮な成長期は終わりを迎えつつあり、コンプライアンス化の時代が始まっている。この種のプロジェクトは一週間で倍増させることはないかもしれないが、未来の機関資金の大規模流入をWeb3のコアチャネルに構築している。

そのパイプラインが本当に稼働し始めたとき、その価値は根本的なものになるだろう。騒音だらけの市場の中で、この長期的な論理は確かに貴重な冷静さをもたらす。