1月にもう一度利下げはあるのか？市場が織り込む内容は何か

主要な予測市場の現在の予測を見ると、確率はわずか5％で、1月に25ベーシスポイントの利下げが行われる可能性は低いです。直感に反するように思えますね。特に、雇用データが実際に何を示しているかを考えると。

雇用報告は引き続き労働市場の軟化を示しています。それにもかかわらず、この弱さにもかかわらず、新年に向けて利下げの期待は驚くほど控えめです。この経済のファンダメンタルズと政策の確率との間の乖離は、興味深い疑問を投げかけます。

最終的な決定権を持つのは債券市場かもしれません。もし国債利回りが下落し、方向性を変え始めたら、それが利率予想を完全に再形成するきっかけとなる可能性があります。債券が動けば、物語も追随しやすくなり、時には政策もそれに続きます。真の引き金は雇用データの動きではなく、むしろインフレ動態や成長見通しに対する固定所得市場の反応かもしれません。