米連邦準備制度理事会はハト派的なシグナルを放ち、短期的な利下げ期待はさらに冷え込む

米州連邦準備銀行（FRB）サンルイス連邦準備銀行総裁のムサレムは1月13日の夜に講演を行い、最近の政策シフトについて重要な解釈を提供しました。彼は12月の利下げ決定を支持しましたが、短期的にさらなる緩和の理由は多くないと明確に示し、他のFRB関係者のハト派的態度と一致した政策シグナルを示しました。同日に発表された米国12月CPIデータもこの判断を裏付けています。

ムサレム講演の要点

なぜ12月の利下げを支持したが、引き続き緩和を期待しないのか

ムサレムが12月の利下げを支持した理由は明快です：当時、労働市場はややリスクを抱えており、インフレ加速のリスクは緩和されつつありました。これは二つの目標を天秤にかけた合理的な選択であり、雇用リスクとインフレリスクの間で、彼は雇用を守ることを優先しました。

しかし、状況は変わっています。彼はインフレが2%の目標ではなく、3%に近づいていると指摘し、今年はやや低下すると予想していますが、それでもインフレの粘り強さは残るとしています。さらに重要なのは、今日発表されたインフレデータが励みになるものであり、インフレがさらに2%に近づくことを示唆している点です。これらの観察に基づき、彼の結論は非常に明確です：短期的にさらなる緩和の理由は多くない。

政策シグナルの一貫性

これはムサレム個人の見解ではありません。同日早朝、ニューヨーク連邦準備銀行のウィリアムズ総裁も、現状の経済条件下では短期的に利下げの理由はないと述べています。二人のFRB関係者の態度は強い一貫性を持ち、FRBの政策スタンスはハト派からタカ派へとシフトしつつあり、利下げサイクルはほぼ終了した可能性があります。

市場への実質的な意味

利下げ期待の変化

ムサレムの発言は、FRBの政策予想における重要な転換点を示しています。市場はかつて2026年の利下げに期待を寄せていましたが、12月の「ハト派的利下げ」（一方で利下げを続ける一方、短期的に追加緩和の理由はないと示唆）から、FRBはすでに引き締め方向に舵を切り始めていることを示しています。ムサレムの発言はこのトレンドをさらに裏付けています。

暗号資産市場への圧力

これは暗号資産にとって良いニュースではありません。FRBの態度がハト派からタカ派へと変わることは、

• ドル高圧力の増加を意味し、ビットコインなどの非ドル資産はドルの強さに圧迫されやすくなる
• 金利予想の上昇により、無利子資産（例：ビットコイン）の相対的魅力が低下
• リスク資産の流動性環境が引き締まる可能性

歴史的に見て、FRBの政策がハト派からタカ派へと変わる過程では、暗号市場は調整圧力に直面しやすいです。

今後の注目点

ムサレムの発言のタイミングは非常に重要です—米国の12月CPIデータの発表直後です。これは彼の見解が最新のインフレデータに基づいていることを意味します。もしCPIデータが期待以下または前月比改善を示す場合、FRBのハト派姿勢はさらに強まるでしょう。

今後注視すべきは、FRBが次回のFOMC会合で政策指針を修正するかどうかと、市場の利下げ期待の修正幅です。

まとめ

ムサレムの発言は明確に一つのメッセージを伝えています：FRBの利下げサイクルはほぼ終了し、短期的には緩和を続けないということです。これはウィリアムズのハト派的態度とも一致し、FRBのインフレ見通しに対する新たな判断を反映しています。暗号市場にとっては、ドル高圧力の増加とリスク資産の調整圧力を意味します。投資家はFRBの政策トーンが引き続きタカ派に傾くことに備える必要があります。