この数字ゲームを見てみよう：世界の暗号市場の時価総額は約3兆ドルであり、一方米国債の規模は35兆ドルに達している。簡単な計算で、これらの債務をカバーするには約12倍の暗号資産の規模が必要だ。 この論理を推し進めると、ETHは3万ドルに到達できるのではないか？

理想は夢のようだが、現実は非常に厳しい。

市場の深さから見ると、同量のBTCやETHを使って債務を償還するためにオークションを行おうとすると、すぐに問題が浮上する——買い手がいないのだ。オンチェーンとオフチェーンの流動性備蓄は、このような巨大な売り圧を吸収するにはあまりにも不足しており、市場は瞬時に崩壊する。

法的な制約もさらに厳しい。アメリカ合衆国憲法は、債務はドルで決済しなければならないと明確に規定しており、財務省は暗号資産を直接債務の弁済に充てる権限を持たない。たとえ受け取ったとしても、まずドルに換金してから帳簿に記録しなければならない。この過程自体が市場の変動を引き起こす。

規制の論理もまた興味深い。もし暗号資産が国家戦略備蓄として正式に認められた場合、政府の最初の反応はおそらく遅れてポジションを構築することであり、直接売り浴びせて債務を返済することではない——なぜなら、返済すればするほど穴が深くなるからだ。

最後にマクロ経済の現実：35兆ドルの国債のほぼ3分の1は、FRB、社会保障信託、国内銀行の手にある。これらの機関は高いボラティリティの資産に対する耐性がほとんどなく、暗号市場の激しい変動に耐えることはできない。