最近の一連のコンプライアンス措置は、長期的には分散型取引所やオンチェーン取引にとって大きな追い風となる。

要するに、CARFのような政策は実質的に中央集権型取引所に税務情報の報告を中継させる役割を果たしている。あなたがCEXで取引し、法定通貨のチャネルを通じてKYC認証を完了すれば、税務の透過性は避けられない。

しかし、DEXやオンチェーンウォレットは全く異なる——単一のコントロール主体が存在せず、ユーザーデータを集中して保管する場所もないため、自然と情報申告義務者もいなくなる。これにより、高頻度取引者や越境資産配分を行う資金、さらには一部のアービトラージ資金が強制的にオンチェーンへ移行する動きが促進される。

もちろん、オンチェーンだからといって永遠に規制から逃れられるわけではないが、現実には：中央集権型取引所のコンプライアンスコストは上昇し続け、摩擦も増加している。これに比べて、オンチェーンネイティブの金融の魅力が際立っている。

今後、流動性構造は確実にDeFiやDEXへと傾斜していく。これは中介者排除を妨げるのではなく、むしろ加速させている。