去年末市場は一般的にCPIデータを弱気に見ており、政府のシャットダウンがインフレの抑制を遅らせると考えていた——しかし、この予想はやや虚しいものだった。実際に発表されたCoreCPIは、むしろ予想よりも低く、少し意外だった。

しかし、喜びすぎないように。関税に関連する商品カテゴリーでは、インフレ圧力は依然として強いままだ。これにより、FRBのハト派的な委員たちには操作の余地が十分に残されている——彼らは「関税の衝撃はまだ続いている」という理由を使って、利下げのペースを引き続き抑えることができる。言い換えれば、このデータはインフレ数字に希望をもたらす一方で、政策の方向性を変えることには必ずしもつながらない可能性がある。