米国株式市場は歴史的な評価ピークで警告サインを点滅させているのか？

アメリカ株式は未踏の領域に入りました。株式市場の現在の評価指標は、1999年のテクノロジーブームや1929年の大暴落前のラリー時の水準を上回り、現代の市場史上最高の株価水準を記録しています。NASDAQ総合指数だけでも、4月上旬から40%以上上昇しており、クラウドインフラの拡大や人工知能の進展に伴う楽観主義の波に乗っています。

評価額が歴史的極限に達したとき

このような前例のない価格設定は、ほとんどの場合何らかの結果を伴います。市場の最も悪名高い2つのエピソードは、1929年の崩壊に先立つ大恐慌と、1990年代後半のテクノロジー急騰であり、NASDAQは2000年3月のピークから3年間にわたり78%下落しました。

今日の状況は、重要な疑問を投げかけます：私たちはまた別の投機的バブルが形成されつつあるのか、それとも経済が本当に新しい状態に移行し、テクノロジー主導のファンダメンタルズがこれらの倍率を正当化しているのか？

集中化の問題

現在の市場のダイナミクスを過去のサイクルと区別する顕著な特徴の一つは、少数の巨大テクノロジー企業が過大な指数ウェイトを占め、市場のパフォーマンスを歴史的な前例をはるかに超えて集中させていることです。これらの企業のアウトパフォーマンスは、小型株やバリュー志向の投資と比べても、1990年代後半の状況を超えており、正当な支配か、それともリスクの高まりを示している可能性があります。

利益か、それとも熱狂か？

現在の評価を擁護する側は、利益成長を差別化要因としています。多くのドットコム時代の銘柄が投資家の資本を燃やしながら利益を出さなかったのに対し、今日の支配的な企業は実際の純利益の拡大と運営の実体を示しています。この違いが平均回帰に対して十分な保護となるかどうかは、史上最高の株価倍率の環境でポートフォリオを構築する投資家にとって、今後の重要な議論となるでしょう。