フィラデルフィア連邦準備銀行新総裁：利下げは急がず、雇用リスクが鍵

【区块律动】费城連邦準備銀行の新議長ポール・サーベルは最近全国メディアのインタビューに応じ、核心的なメッセージは明確です：今は利下げを急ぐ時ではない。

彼女の論理は非常に明快です。現行の金利水準は依然として中立的な範囲よりやや高い状態であり、これはインフレを引き続き抑制しやすくするために適している—目標は2%への回復です。1月の会合では金利を据え置く決定をし、彼女はそれに満足しています。この立場の背後にある自信は、今年中にインフレが実質的な進展を見せるだろうという見通しに基づいています。

しかし、今年後半に利下げがあるかどうかについては、サーベルはデータ次第だとしています。注目すべき2つの重要な変数は次の通りです：第一に、インフレが予想通り緩和されるかどうか。第二に、雇用市場が突然崩壊するかどうか。

ここで注目すべき細部があります—サーベルは雇用の方をより懸念しています。彼女は、最近の雇用増加は主に医療と社会援助分野に集中しており、労働市場の冷え込みは予想を超えていると指摘しています。「緩やかさ」から「崩壊」へと進展すれば、それは危険信号です。言い換えれば、彼女は雇用リスクの方がインフレの粘着性リスクよりも高いと考えています。

全体として、サーベルはFOMC内部では比較的穏健なハト派に属しますが、盲目的な利下げを支持しているわけではありません。彼女が強調するのは「忍耐＋データ駆動」—インフレを目標に戻すことを確実にしつつ、雇用市場の混乱を防ぐことです。暗号資産のポートフォリオを考える投資家にとっては、これにより利下げサイクルは市場の予想よりも遅れて到来する可能性があり、リスク資産の反発のペースも再評価が必要となるでしょう。