Kaitoの空売り操作に関して、いくつか考えるべきポイントがあります。

ファンダメンタルズの観点から見ると、チームの意図は早くから明確だった可能性があります。1.5MのOI規模は市場参加度が限定的であり、流動性が著しく不足していることを示しており、これ自体が空売りのリスクを構成しています。さらに重要なのは、チェーンの分布がすでに完了している可能性があり、売り圧力のピークは過ぎているという点です。

もう一つ見落としがちなポイントは、製品側とトークン側は二つの独立した次元であるということです。Uniswapのように、プロトコル自体の存続とガバナンストークンの価値の動きは必ずしも同期しません。製品ラインの停滞は、チームが保有するトークンの価値を直接ロックしません。むしろ、大口保有者のキャッシュアウトの機会を生み出す可能性があります。これは、チームの意思決定権や出荷意欲が製品のライフサイクルに全く影響されないことを意味します。

現在の環境下では、空売りは市場からの逆張り行動と解釈されやすく、さらにはショートスクイーズを誘発する逆方向の操作を引き起こす可能性もあります。流動性の乏しい対象では、この種のギャンブルのコストは非常に高くなることがあります。