加密領域ではRWAトークン化が盛んに叫ばれているが、実際に実現しているプロジェクトはごくわずかだ。最近、Dusk Networkとオランダのライセンス取得済み取引所NPEXの協力事例を見て、初めて本物の資産のオンチェーン化とは何かを理解した。

この協力は単なるブロックチェーン＋金融の組み合わせではない。彼らは完全な体系を構築しており、それを三つに分けて解説する。

**技術面**は、Duskが基盤を提供している。ポイントは彼らのZedgerプライバシートークン標準だ——これは金融資産専用に設計されたものだ。資産をオンチェーン化したときに最も懸念されるのは何か？プライバシー漏洩と規制の盲点だ。Zedgerは底層のプロトコルを通じて、権限を持つ者が取引記録を監査できるようにし、ユーザープライバシーを保護しつつ、コンプライアンス要件も満たす。これは大きな問題を解決している。

**規制ライセンスの部分**は、NPEXが担当している。彼らはもともとオランダ金融市場管理局（AFM）の規制下にある正規の取引所で、KYC/AMLの手続きや金融業務の運営資格を持つ。つまり、すべてのオンチェーン活動は最初から最後まで規制の枠内で行われており、ギリギリの線を狙ったものではない。

**実資産の部分**は、NPEXプラットフォーム上に既に存在しているものだ——3億ユーロを超えるトークン化された債券やファンドシェアなどの実体のある資産だ。空想のアルトコインではなく、明確な法的権利、キャッシュフロー、評価額を持つ伝統的な資産である。

これら三つの要素が組み合わさることで、エコシステムが動き出す。Duskのトークンは、その中でネットワークの燃料やガバナンスツールの役割を果たす。

より大きな視点から見ると、この事例は世界中の中小取引所や投資銀行に一つの道を示している。ゼロからブロックチェーンを構築するよりも、既存の規制に適したインフラを使い、自社のライセンスや資産プールと組み合わせて、新しい金融サービスを迅速に展開する方が効率的だ。即時決済、グローバルな流動性、自動化されたコンプライアンス——これらかつての夢が、今や現実になりつつある。