暗号通貨界で長年活動してきて、多くの暴落を見てきましたし、多くの人が暴落の中で飛び出していくのも見てきました。でも最も恐ろしいのは、すっぱりとした下落ではなく、見通しの立たない横ばい状態です。

最近、チャートを注視していて、非常に面白い現象に気づきました。ある、もともと多くの人に期待されていた通貨が、横ばい3日後にコミュニティの声が変わったのです。以前は「10Uまで上がるだろう」と叫んでいたのに、3日後には「2Uで満足しとこう」と言い始めました。通貨自体は変わっていないし、プロジェクトも変わっていない、基本的な要素も変わっていない——唯一変わったのは人々の心境だけです。

暴落のときは逆に面白いです。ロックインされた多くの人は「死ぬ気で持ち続ける」こともできるし、自己催眠で理由をつけて自分を慰めることもあります。でも横ばい状態は違います。それは心痛を伴う損切りの刺激も与えず、上昇に乗って興奮して高値掴みをすることもさせません。静かに、少しずつあなたの忍耐と自信を削り取っていくのです。温水に青蛙をゆっくりと煮るような感覚がたぶんこれです。

データは少し心に刺さります：暗号資産投資家の60%以上が資産を保有している期間は1年未満です。これは何を意味するのでしょうか？大多数の人は短期的な思考で、市場のホットな話題を追いかけ、頻繁に売買を繰り返し、潜在的な有望銘柄をしっかりと保持するのは難しいということです。

心理学ではこれを「損失回避」と呼びます——同じ利益と損失に直面したとき、人は損失をより恐れる傾向があります。これが典型的な個人投資家の「利益は早めに確定し、損失は持ち続ける」行動につながります。結果はどうなるでしょうか？最も抑えるべきときに買い、最も売るべきときに売らない、ということです。