年初以来、マーケットはインフレ再燃への懸念を徐々に浮上させている。金属価格は持続的に上昇し、AI主導のエネルギーインフラ支出も増加、さらに米国大統領トランプ氏が5月にFRB議長の交代を行う可能性に伴う政策の不確実性も加わり、これらの要因がインフレを予想以上の水準に押し上げる可能性がある。

現状のインフレは依然としてFRBの2%目標を上回っている。物価圧力が緩和しない場合、市場が織り込む年内2回の利下げ予想は実現しない可能性が高く、場合によっては年間を通じて利下げが行われないリスクも存在する。株式・債券市場はこのリスクを十分に織り込んでいないが、一部の機関はすでに防御的な戦略を採り始めている。投資家は一般的に、10年物米国債の利回りが4.3%の重要な水準を突破するかどうかに注目しており、一旦突破すれば、インフレと金融市場により大きな圧力がかかる可能性がある。

新任のFRB当局者の最近の発言は注目に値する。彼はFOMCの投票メンバーとして、現行の金利を維持する傾向を示しつつも、データに基づいた意思決定の必要性と、雇用市場の異常な冷え込みに注意を促している。このハト派的だが慎重な姿勢は、市場に変動要因をもたらす可能性がある。

暗号市場、特にビットコインにとっては、これらの経済シグナルは二面性を持つ。短期的には、インフレ懸念がFRBの利下げ期待を抑制し、高金利環境が市場の流動性を圧迫、ビットコインなどの非利回り資産の機会コストを増加させ、価格調整を引き起こす可能性がある。しかし中期的には、「過熱も冷え込みもない」バランス状態から経済が脱却し、インフレが穏やかに上昇しつつも雇用市場が制御不能にならなければ、FRBは将来的な利下げの余地を得ることができる。流動性の見通しが改善し始めると、ビットコインのような高ベータ資産は資金の再流入を促進する可能性が高い。

鍵となるのは政策のバランスだ。もしFRBがインフレ抑制と過度な引き締めを避けつつコントロールできれば、市場のボラティリティは緩和され、暗号資産の回復にとって追い風となるだろう。同時に、オンチェーン資産も調整の中でチャンスを模索している。BSCチェーン上のミームコインは本日、値動きがまちまちであり、時価総額の低い銘柄は比較的活発に動いており、市場のセンチメントには修復の兆しも見られる。