アメリカは世界最大の経済大国として、その関税政策の司法裁判結果は予想をはるかに超えるグローバルな連鎖反応を引き起こす可能性があります。一旦関税が違法と裁定されると、アメリカによる多国への関税引き上げは直ちに無効となり、これは国際貿易における発言力を損なうだけでなく、関税を脅威として利用してきたこれまでの貿易交渉の局面を混乱させるでしょう。EUやカナダなど主要な貿易相手国は、その機会を利用して交渉をやり直し、より有利な条件を獲得しようとする可能性があります。

新興市場にとっては、この剣は両刃の剣であり、機会と罠の両方をもたらします。短期的には、関税の免除は一部の国の輸出圧力を緩和することができ、特にアメリカへの輸出に依存する経済体にとっては有効です。しかし問題は、アメリカがこれで貿易保護を放棄するとは限らないことです。より巧妙でターゲットを絞った法律手段に切り替えて関税を再課税する可能性もあり、その時には貿易障壁の形態はより複雑で予測困難なものとなるでしょう。

さらに注目すべきは、世界の中央銀行政策の分化が一層進むことです。欧州中央銀行は徐々に利下げサイクルを終えつつあり、日本銀行は慎重に利上げを進めています。一方、アメリカの関税政策の不確実性は、この分化効果を拡大させることは間違いありません。この政策の不一致は、国境を越えた資本の流動性の変動を引き起こし、新興市場の為替管理圧力を急激に高めるでしょう。リスク資産の代表格であるBTCやETHなどの暗号通貨の価格変動もこれに伴い増加し、資本流動の動向に注意を払う必要があります。この時期に資本流動のヘッジ戦略をしっかりと立てることが非常に重要となります。