XプラットフォームのAPI権限撤回後、KAITOは短時間で15%以上暴落し、市場は騒然となった。しかし、今回の調整を詳しく見ると、実際にはある取引所のコンテンツ品質管理の反映である——エコシステムの整頓が始まると、バブルが顕在化する。

**虚火問題が表面化**

InfoFiの核心的な魅力はトークン報酬にある：ユーザーが投稿してインセンティブを得る、内容の真偽は実際には重要ではない。この高インセンティブモデルは短期的には熱狂を生むことができるが、その結果、AIによるスパム投稿、アービトラージの横行、価値ある議論がノイズに埋もれることになる。プラットフォームがゴミ情報を排除し、ロボットの投稿を取り締まり始めると、インセンティブの虚火は露呈する。

**プラットフォーム依存リスクは回避できない**

KAITOの運営体制は、ほぼすべてがある主要取引所の認可に依存している。API権限を失えば、プロジェクトのコアバリューチェーンは直接断裂する。どんなにチームの実行力が高くても無意味だ、なぜならあなたの生存権は他者の手に握られているから——これが根本的な罪だ。

**真の解決策は何か**

「インセンティブでユーザーを惹きつける」から「コンテンツの質でユーザーを留める」へと方向転換することは間違いではない。しかし、その前提はまずプラットフォーム依存という致命傷を解決することだ。外部補助に頼らずに自律的に運営できる価値エコシステムを構築しなければ、この調整局面を乗り切ることはできない。

今回の暴落はブラックスワンではなく、市場が過度にインセンティブとプラットフォームに依存するすべてのプロジェクトに警鐘を鳴らしている。