2026年首月，加密市場迎来一场惊人的反转剧。曾经的隐私支付龙头DASH，以一波教科书级别的空头清算与基本面共振，完成了绝地反击——从40美元区间一路冲破90美元关口，单周涨幅最高飙升至125%。

这不仅仅是K线上的视觉冲击，背后藏着衍生品市场的真实故事。

**極端負資金費率の秘密信号**

重要な指標はまず資金費率から来る。負の費率が-0.43%のような極端な水準に落ちたとき、市場は何をシグナルしているのか？簡単に言えば、空売りポジションが山のように積み重なり、彼らはポジションを維持するために買い手に費用を支払わざるを得なくなる。この極度に混雑した逆方向のポジションは、本質的に後続のロスカット（轧空）相場に爆弾を仕掛けている。

**未決済契約の倍増劇**

より直感的な証拠は未決済契約（OI）のデータから得られる。価格が動き出す前後で、DASHのOIは約50万から一気に100万超へと膨れ上がった。この数字は嘘をつかない——大量の新規資金が流入し、その大部分が買い方向にポジションを構築し、トレンドの勢いが徹底的に活性化された。

空売りがもはや防衛線を維持できなくなり、資金費率が反転して買い手が利益を得るとき、各清算注文が価格を押し上げるたびに、市場の精密な再構築が始まる。これが暗号市場の最も深い運行ロジックだ。