最新のアメリカ雇用データには興味深い現象が見られる。失業率は確かに4.6%から4.4%に低下し、良い兆候に見えるが、詳細を見ると問題が露呈している——労働参加率はほとんど変わらず、賃金の伸びも高水準から穏やかに3.7%に低下している。このデータが発表されると、市場の反応は非常に直接的だった：1月の米連邦準備制度理事会（FRB）の利下げ予想はほぼ消え去り、3月の利下げ確率も大幅に引き下げられた。

面白いことに、米株と金は逆に上昇し続け、ドル指数は依然として強さを保っている。背後にある論理は実はそれほど複雑ではない——企業は雇用に対して非常に慎重になっており、実体経済の雇用圧力が明らかに高まっていることが、データの弱さの本当の原因だ。FRBはこの状況に直面し、政策の態度はより慎重になり、短期的には積極的な動きは期待しにくい。

暗号市場の参加者にとっては、今後も引き続きインフレと雇用データの動向に注目する必要がある。マクロ経済政策の変化は資金のリスク許容度に直接影響を与えることが多く、ビットコインはリスク資産としてその中に位置づけられる。