トークン化された国債が機関投資家のポートフォリオ戦略を再構築する方法

機関投資のゲームは急速に変化しています。トークン化された国債はニッチな実験から本格的な機関投資戦略のプレーヤーへと成長し、市場は2025年中に72億ドルに爆発的に拡大—わずか1年前の17億ドルから329％のジャンプです。主な推進要因は？BlackRockのBUIDLファンド（資産3億ドル）やOndo FinanceのOUSG（6億9300万ドル）のようなプラットフォームが、これは単なる話題ではなく、従来の市場の実際の問題を解決していることを証明しています。

なぜ機関が実際に切り替えているのか

ポイントはこうです：従来の国債市場には摩擦の問題があります。決済には数日かかり、流動性はボラティリティの間に停滞し、大手プレーヤーがアクセスを制限しています。2025年4月に関税発表があった際、10年国債の利回りは50ベーシスポイント急上昇し、長期債の買い気配・売り気配のスプレッドは文字通り倍増しました。従来のシステムは追いつけませんでした。

トークン化された国債はこの状況を完全にひっくり返します。リアルタイムの決済と24/7の流動性は単なる流行語ではなく、運用のゲームチェンジャーです。BlackRockのBUIDLは国債やレポ契約をトークン化し、機関がマクロイベントに即応してポートフォリオをリバランスできるようにしています。一方、TokenyやSecuritizeのようなプラットフォームは最低投資額を引き下げ、新興市場の機関や中規模ファンドが米国国債市場に規模を持ってアクセスできるようにしています。

ブロックチェーンの優位性

効率性について話しましょう。従来の国債市場は1日あたり約9000億ドルの取引を処理していますが、2025年第2四半期のボラティリティはその脆弱性を露呈しました。10年債の市場深度は通常の4分の1にまで崩壊しました。

トークン化された国債はこれを完全に回避します。決済時間は数日から数分に短縮されました。BNY MellonやGoldman Sachsはすでにトークン化されたマネーマーケットファンドを展開し、運用コストを最大40％削減しています。2025年7月までに米国国債の1日取引量は1兆78億3000万ドルに達し、前年比22.2％の増加となっています。

スマートコントラクトは利払い、コンプライアンスチェック、担保スワップなどの細かい作業を自動化します。EUのMiCAフレームワークや米国の規制明確化（SECの2024年ラウンドテーブルやGenius Actを通じて）は、これをリスクの高い実験から機関投資向けのインフラへと変貌させました。国境を越えた流動性プールは、従来の資本と暗号ネイティブのプレーヤーを一緒に集約しています。

これからの展望

予測される軌跡はこうです：トークン化資産は2025年の240億ドルから2033年までに18兆9000億ドルへと拡大します。米国国債はこの拡大の基盤となるでしょう—安全で、世界的に認知されており、今や圧倒的に効率的です。

機関にとっての具体的な影響は次の通りです：

• DeFi担保化と継続的取引によるリターンの向上
• 即時決済と自動化されたコンプライアンスによるコスト削減
• トークン化国債を組み込んだバランスの取れたオンチェーン戦略によるポートフォリオの柔軟性向上

Franklin TempletonやJPMorganはすでにトークン化された国債ファンドのパイロットを行っています。2030年までに、トークン化されたミューチュアルファンドやETFは2兆ドルの資産を保有し、その中核は国債となる見込みです。

パイロットプログラムから主流採用への移行は今まさに進行中です。機関投資家にとって、トークン化された国債はもはや実験ではなく、低利回り環境において不可欠なインフラとなりつつあります。