大規模なオプション決済が迫る：資本は強気戦略に集中、ボラティリティは低下

メジャーなオプション満期が今週の金曜日に迫っており、約21億ドル相当のBTCとETHの契約が決済を迎えます。しかし、トレーダーの注目を集めているのは単に巻き戻しの規模だけではなく、スマートマネーのポジショニングにあります。

ボラティリティ圧縮が市場の警戒感を示す

インプライド・ボラティリティの状況は興味深いストーリーを語っています。BTCのIVは43%に後退し、ETHは60%に下がっており、短期的な価格変動が数週間前よりも大幅に低く見積もられていることを示しています。この圧縮は、市場全体のセンチメントの変化を反映しています。ボラティリティの急上昇を引き起こした強い恐怖感は薄れ、参加者は混乱よりも安定性を再評価しています。

スキューの動きが下落ヘッジの軟化を示す

オプションのサーフェスをより深く見ると、25デルタのスキューの動きが変化しています。BTCの複数の満期にわたるスキューは概ね回復し、負の値が縮小しています。これは過剰な下落保険料が正常化しつつある兆候です。別の言い方をすれば、市場の現在のサポートレベル以下の急落に対する不安が和らいでいることを意味します。ETHのスキューも引き続き負の状態ですが、同様に収束しつつあり、リスク軽減の動きに沿っています。

BTCの現在価格が95.44Kドル、ETHが3.31Kドルの状況では、このスキューの収束は理にかなっています。買い手は以前のようなテールリスクを織り込んでいません。

大口資金の賭け先

このセッションで最も大きなブロック取引がこれらのダイナミクスを明確に示しました。特に、BTCのコールオプション（具体的には300126 100000ストライクコール）の大量買いが行われ、合計3,225 BTCが動き、純プレミアムは約305万ドルとなりました。この取引は典型的な強気の構造であり、コールスプレッドやブルコールの構成を上の重要なサポートライン付近に築き、さらなる下落は考えにくく、上昇のオプション価値を確保しようとしています。

コール重視の構造（ブルコールスプレッドやショートコールスプレッドのオフセット）を保護的なプットより好むのは、機関投資家の確固たる信念を示しています。クラッシュに備えるのではなく、安価なショートストライクコールでヘッジしながらロングエクスポージャーを維持することで、キャピタルを無駄にせずにポジションを保つ柔軟な戦略です。

より大きな視野

21億ドルの名目金利が満期を迎える中、伝えたいメッセージは明白です。ボラティリティの圧縮、スキューの正規化、そして方向性のある強気構造への資本投入です。オプション市場は崩壊を叫んでいるわけではなく、統合を見越しつつも上昇参加を優先した価格設定になっています。