外汇承压下的理性选择的巴基斯坦为何探索 USD1 跨境支付

在长期经常账户赤字与外汇储备紧张的背景下，巴基斯坦对跨境支付体系的敏感度远高于多数新兴市场国家。传统以 SWIFT 为核心的美元清算体系，成本高、效率慢、且在极端情况下存在被“金融卡脖子”的风险。在此现实约束下，巴基斯坦探索以 USD1 为锚的跨境支付方案，并非激进创新，而是一种极具现实主义色彩的制度补丁。

USD1 のコアバリューは「ドルからの脱却」にあるのではなく、むしろ決済面でのドルの使用効率を強化することにあります。ドル価値を安定的にアンカーすることで、USD1は本国通貨の激しい変動による決済リスクを回避しつつ、技術レベルで多層の中介銀行を迂回し、越境決済の速度を向上させることが可能です。エネルギー、食料、工業品の輸入に高度に依存するパキスタンにとって、これはよりコントロールされた貿易コストと、より確実な支払いの確定性を意味します。

マクロ的に見ると、この探索は新興経済国の共通の訴求も反映しています。それはドル覇権に挑むのではなく、ドル体系の「使用ハードル」を下げることです。外貨準備不足や信用格付けの圧迫がある場合、決済コストを削減し、時間のロスを減らすことができるツールは政策ツールボックスに組み込まれます。USD1の登場は、このニーズの空白を埋めるものです。

注目すべきは、パキスタンが一気に全面的に越境決済体系を切り替えるのではなく、「探索」「試験運用」をキーワードにしている点です。これは政策の論理が破壊的なものではなく、漸進的な代替を志向していることを示しています。世界の金融秩序が高度に不確実な段階において、この慎重な推進はむしろ新興市場のリスク許容度に適していると言えるでしょう。