歴史は、連邦準備制度に金利引き下げを依存することがアメリカ大統領にとって決して新しい領域ではないことを示しています。トランプは今それを行っていますが、彼が最初ではありません。ニクソンやLBJも同様の方針を追求していました—ただし、それを黙って行っていただけです。秘密裏に、一般の目に触れずに、取引は行われていました。

ここでひとつひねりがあります：トランプはこれを異なる方法で行っています。彼はこれを公開の場で行い、議論を公にしています。大胆に聞こえますよね？しかし、そこには落とし穴があります。中央銀行への圧力を公にすることは、実際のリスクを伴います。戦いを可視化すると、連邦準備制度の独立性の物語を損なう危険があり、市場もそれに気づきます。信用性は重要です。人々が大統領が直接金融政策を操作していると見なすようになると、信頼は揺らぎます。

プレイブックは変わりました。ニクソンやLBJは外見を理解していました。彼らは静かに対処し、裏で糸を引きながらも連邦準備制度の自律性の外観を保ちました。トランプのアプローチは？それはあの古い紳士協定に挑戦しています。その賭けが成功するか、あるいは彼の顔に吹き飛ばされるかは、今後の大統領が中央銀行にどうアプローチするかを再形成する可能性があります。