2020年に、連邦準備制度理事会（Fed）の議長ジェローム・パウエルは、Fedの金利指針の枠組みを決定的に変更しました—この決定は今後数年間彼を苦しめることになるでしょう。当時、その判断は状況下で正当化されているように見えました。しかし、インフレが予想外に急上昇し、経済の状況が劇的に変化するにつれて、パウエルはその早期の指針変更をかなり異なる視点で見るようになりました。これは、ある瞬間に行われた政策決定が、その時の条件によって形成され、市場に予期しなかった形で波紋を広げることがあるということを思い出させるものです。金融政策が資産クラスや市場サイクルにどのように影響を与えるかを追跡している人にとって、この2020年の転換点は、Fedの金利管理に対する進化する関係性を理解する上で重要なポイントであり続けています。