こちらは、多くの金融教科書が伝えないことです：伝統的な知恵では、株式に流入する資金は価格にあまり影響を与えないとされています。理論は、価格が上昇すれば自然と需要が減少し、自然な均衡が生まれると仮定しています。

しかし、新しいワーキングペーパーはこれを覆します。研究者たちは、株式市場の需要は実際にはかなり非弾性であることを発見しました。つまり、株価が上昇しても、人々は買い圧力を比例して減らさないのです。需要は価格変動に関係なく頑固に高いままです。

これは深刻な影響をもたらします。買い手が価格上昇に敏感でない場合、資本流入はハンマーのように市場に打ち込み、従来のモデルが予測するよりも早く、強く評価額を押し上げることになります。これが、特定のラリーが止められないと感じられる理由を説明しています：需要曲線は教科書が言うようには機能しないのです。

この原則は、暗号市場でも実際に見られるダイナミクスを反映しています。確信が高いとき、価格弾力性は崩壊し、お金は評価額をほとんど気にせず流入します。