BNBチェーンのDeFiエコシステムについて話すと、Listaは避けて通れない話題となっています。最大のオンチェーンレンディングプロトコルとして、その数字は確かに目を見張るものがあります——TVLは43億ドルを突破し、レンディング金利は2%以下に抑えられています。このような成果は同種のプロジェクトの中では稀です。

しかし最近彼らが発表した新しいロードマップは、興奮すると同時に少し心配もさせます。彼らは五大柱の事業を同時に推進すると宣言しています：最大規模のステーブルコイン交換ハブの構築、RWA（現実資産）分野への進出、オンチェーン信用貸付商品の開発、プロダクトマトリックスの最適化、そして予測市場への参入です。この野心はかなり大きく——ほぼいくつかのエコシステムの巨頭であるDEX、Compound、Aave、MakerDAO、予測市場の機能を一身に引き受けるようなものです。

コミュニティ内には、「これは『PPTプロジェクト』だ」という声もあります。直截的な表現ですが、理にかなっている部分もあります。その中で最もリスクが高いのはオンチェーン信用貸付です。これはDeFiの「聖杯」とも呼ばれ、また深淵でもあります。彼らは「独自の信用システム」を持っていると自称していますが、どうやってオンチェーンの信用度を評価するのか？万一不良債権が発生した場合、誰が責任を取るのか？この複雑さは従来の過剰担保モデルをはるかに超えており、少しの不注意が大きな穴を生む可能性があります。

一方、RWAの部分は比較的良好に進んでいます。彼らは米国債やAAA級債券のトークン化商品を最近ローンチし、利回りは安定して3-4%を維持しています。この一手は市場のニーズに合致しています——DeFiが本当に必要としているのは、このような低ボラティリティで実質的なリターンをもたらす資産です。問題は、これが伝統的金融の法規制、資産の托管、底層の透過性など複数の段階に関わるため、一つ一つのステップでリスクを伴うことです。BNBチェーン上で最初にこのような体系的な展開を行うプロジェクトとして、Listaはエコシステムの道を切り開いていると言えます。

総じて、Listaはレンディング分野で既にトップレベルの水準に達していますが、今の衝動は「オールラウンダー」になりたいというものです。この拡大は長所でもありリスクでもあります。