#交易平台业务 2025年この波の相場は本当に少し違う感じがしますね。暗号資産界のやり方が静かに変わりつつあります。以前は私たちはいつもパブリックチェーンのストーリーや技術サイクルにこだわっていましたが、今になってやっと核心的なロジックがすでに変わっていたことに気づきました——資金の入口が単一のチェーン上のレバレッジから、ETF、ステーブルコイン、企業財務、そして株式IPOの一連のコンビネーションに直接拡大しています。

最も驚きなのは、ステーブルコインが2050億ドルから3000億ドル超に直接増加し、USDTとUSDCが現金層をしっかりと占めていることです。これは誰も予想しなかったでしょう。さらにクレイジーなのは、9つの暗号会社が米国株式市場に上場し、77.4億ドルを資金調達したことです。Circleの上場価格は31ドルでしたが、最高値は298ドルに達し、その上昇率はあまりにも異常で、現実味が薄いです。でもこれは純粋なバブルではなく、本質的には主流資金が初めて「株式」という馴染みのある方法で暗号金融インフラに参加したことを意味します。規制の壁やリスク管理、キャッシュフローの質といった伝統的な指標も定量化できるようになったのです。

チェーン上のデリバティブも変革しています。Hyperliquid、Lighter、Asterといったプラットフォームの未決済契約は十数億ドル規模で、月間取引高は1兆ドルを突破しています。これにより、チェーン上で本物の大口取引を支えられることが証明されました。予測市場もさらにエキサイティングで、Polymarketの年間取引高は215億ドル、Kalshiは171億ドルです。スポーツイベントや政治イベント、経済データなども取引可能で、このやり方は暗号界の小さなサークルから主流社会へと拡大しています。

しかし面白い点は——これらすべての前提は、米国株市場が暗号に対して緩和したことにあります。SAB 121は撤回され、会計負担は急激に軽減されました。SECは暗号専用の作業部会を設立し、ステーブルコインの立法も進められています。つまり、私たちの暗号界が空想の中でこれらの機会を生み出したわけではなく、制度の境界線が本当に一歩後退した結果、かつて不可能だった資金調達の道が今や可能になったのです。

2026年の見どころは明確です——このIPOの連鎖が引き続き進むかどうかです。Kraken、OKX、Ledger、Tetherといった潜在的な候補が次々と上場すれば、暗号はもはや「バーチャル資産」の孤島ではなくなり、従来の金融リスク資産の枠組みに完全に組み込まれるでしょう。その時、市場の上昇や下落は、よりマクロな流動性や金利の動きの関数となり、技術革新やコミュニティの感情ではなくなるのです。

正直なところ、一般の人の視点から見ると、この変化は少し偏った方向に進んでいるように見えます——まるでウォール街のやり方にますます似てきていて、野性味が少なくなっています。でも、もしこれが安定して暴落しなければ、これは確かに正規軍の参入のサインと言えるでしょう。