#机构投资者采用 年末この数日間の市場パフォーマンスは、私に2017年末のあの調整を思い出させる。当時も機関投資家が次々と休暇を取り、量的取引プログラムが市場を引き継いでいた。Tom Leeの言う通り——この時期、市場は三つの力によって動かされている：自動取引ロボット、税務上の損切り売り、そして流動性枯渇によるボラティリティの拡大。

CoinSharesのデータを見ると、10月以降に32億ドルの資金流出があり、このペースは2018年初頭の弱気市場の前夜といくらか似ている。しかし、今回は少し違う。当時は機関投資家も様子見をしていたが、今や彼らは市場の中心的な参加者となっている——彼らの撤退自体が一つのシグナルだ。

この種の「ホリデー効果」は実は古典的な手法だ。機関投資家が撤退すると、市場はプログラム取引や個人投資家の感情に主導されやすくなり、ボラティリティが急増し、底値もより堅固になることが多い。だから私の見解は、この短期的な調整圧力の背後には、来年初頭の機関投資家の再配置のチャンスが潜んでいるということだ。歴史は、各大手機関の集団休暇が次の資産配分の出発点を示してきたことを教えてくれる。

重要なのは、この数日の恐怖に惑わされないことだ。これが市場のリズムであり、サイクルの一部なのだから。