多くの人は、ますます厳しくなる規制がプライバシーを重視したパブリックチェーンを抑制すると予言していました。しかし、その結果は逆でした。

EUのMiCA規則が全面的に施行され、従来の金融機関がオンチェーンソリューションを模索し始めると、彼らは二つのジレンマに直面しました：トークン化された債券を発行する必要があり、かつマネーロンダリング対策（AML）要件を満たしながら顧客のプライバシーを保護しなければならない。この時点で、「コンプライアンスプライバシー」をコアに設計されたプロジェクトが台頭し始めました。

その鍵となるのがHedgerと呼ばれるモジュールです。これは「選択的な透明性」を提供します——資産発行者は規制当局や監査人に対して専用の読み取り専用監査鍵を生成でき、取引の詳細を全ネットワークに公開する必要がありません。この設計は巧妙にMiFID IIやMiCAの規制要請を解決しています。一方、他のパブリックチェーンが「コンプライアンスパッチ」を適用している間に、元からコンプライアンス基盤を持つプロジェクトはNPEXなどのライセンスを持つ金融機関から認められています。

エコシステムの変化は加速しています。ますます多くのヨーロッパの中小企業が従来の銀行ローンの煩雑な手続きを放棄し、オンチェーン資金調達の方法を模索し始めています。規制はもはや妨げではなく、むしろ選別の仕組みとなっています——それにより、真にコンプライアンス意識の高いプロジェクトが競争優位を獲得しています。これは2024年に誰も予見しなかった市場の逆転かもしれません。