**2025年が歴史的転換点となる理由：機関投資家がリテールを市場の支柱に置き換える**

2025年の暗号市場は、従来の常識に反するパラドックスを示しました。IOSGの創設パートナーJocyの分析によると、一見弱気の年に見えたものは実際には構造的変革であり、循環的な下降ではありませんでした。ビットコインの報告された下落は、より深い変化を隠しています：機関投資家の所有割合は24%に上昇し、リテール保有者は一斉に66%の離脱を見せ、市場のダイナミクスを根本的に再形成しています。

**データは価格動向とは異なる物語を語る**

表面上、2025年は暗号投資家にとって厳しい年に見えました。2026年1月時点でビットコインは92,780ドルで取引され、年間で11.25%の下落となり、2025年中に達したピークの126,080ドルからは大きく下回っています。しかし、この物語は重要な背景を見落としています：年間のマイナスリターンにもかかわらず、スポットETFには$25 十億ドルの資金流入がありました。この乖離は、機関投資家の資金がリテールのセンチメントに従っていないことを示しています—機関は価格の動きに関係なく蓄積を続けているのです。

市場構成の変化が真の物語を語っています。かつてリテールトレーダーが価格発見を支配していたのに対し、今や機関投資家がその役割を担っています。これは単なる循環的なリバランス以上のものであり、暗号市場における資本配分の支配権の根本的な再構築を意味します。

**価格重視の取引からサイクルベースの配分へ**

この新たな機関投資家の時代は、市場参加者がどのように機会を評価すべきかを再定義します。機関は、長期的な視野で運用し、短期的なボラティリティには無関心です。彼らは四半期のリターンではなく、数年にわたるサイクルを見据えています。機関投資家が高値で買い付けるとき、それはピークを誤認しているのではなく、伝統的なサイクル分析を超えた長期的な配分戦略を実行しているのです。

創設パートナーのフレームワークは、リテール投資家と機関投資家のアプローチが根本的に異なることを示しています。リテールは価格に焦点を当て、機関はサイクルに焦点を当てているのです。これが、価格が圧力にさらされているにもかかわらず、大きな資金流入が続く理由です。

**2026年：政策サイクルが主役に**

今後の投資の展望は、政治経済に軸足を移します。2026年11月の中間選挙は、歴史的に市場の動向を左右する政策サイクルを導入します。2026年前半は、「政策ハネムーン期間」となる見込みで、規制の好調な動きと機関投資の展開が期待されます。初期のターゲットは120,000ドルから150,000ドルまでであり、短期的には87,000ドルから95,000ドルの間で調整が予想され、機関は引き続き蓄積を続ける見込みです。

2026年後半は、選挙結果と政策の継続性に依存して、政治的不確実性とボラティリティの高まりをもたらします。この二段階の構造は、従来のブル・ベアの枠組みを置き換えます。

**インフラ整備完了、ピークではなく次の成長基盤**

創設パートナーは、2025年は循環的なピークではなく、むしろインフラの突破口だったと主張します。市場構造に関する法案の明確化、戦略的なビットコイン準備の拡大の可能性、ETFエコシステムの成熟は、次の成長段階の土台を築きます。市場構造が根本的に変わると、従来の評価モデルは陳腐化し、価格付けの力は新しいフレームワークに移行します。

**主要なリスクは依然として：FRBの政策、ドルの強さ、立法の遅れ**

逆風は続きます：連邦準備制度の政策変更、米ドルの強化、規制改革の遅れ、長期保有者による売却の継続が短期的なリスクをもたらします。しかし、機関投資の理論が示すように、最大の弱気は最大のチャンスに先行します。

2025年の暗号市場は、失敗でも偽の夜明けでもありませんでした。それは、価格チャートの向こう側を見ている者にだけ見える、機関投資家の支配の始まりだったのです。