仮想通貨界では、多くのプロジェクトが常に「護城河」について語っています——ユーザーベースの規模、エコシステムの活発さ、ネットワーク効果の強さなどです。聞こえは良いですが、この論理は金融の世界では通用しません。

金融のゲームルールは根本的に異なります。あるプロジェクトがどれだけ長く存続できるかを決めるのは、市場規模ではなく、より残酷な問いです：あなたは存在を許されているのか？この許可はユーザ投票から得られるものではなく、法律の枠組み、規制政策、リスク管理体系という鉄の三角から来るものです。

現実の金融世界は決してオープンな競技場ではありません。高度に制限された空間であり、入場のハードルは実力ではなく、コンプライアンスです。技術がどれだけ優れていても、コミュニティがどれだけ活発でも、規制の線を越えれば排除されるのです。これが、いくらプロジェクトがもがいても窮地から抜け出せない理由です。

一部のプロジェクトは最初からこの点を理解しています——門外に城を築くよりも、門の内側でしっかりと家を建てる方が良いと。見た目にはあまり魅力的に映らないかもしれませんが、長期的には最も長く生き残る選択です。彼らの一歩一歩の進展は、現実の制約を積極的に受け入れることを意味します。どの機能をリリースすべきか、どのアプリケーションシナリオを避けるべきか、どの境界線に触れてはいけないか——これらは後から考える問題ではなく、今のうちに徹底的に考えるべきことです。

このような自制心のおかげで、一部の設計判断は刺激に欠けると感じられるかもしれません。最もホットなDeFiの玩法を優先順位にしないし、投機心理に迎合しようともしません——なぜなら、それらのシナリオはそもそもコンプライアンスのグレーゾーンにあり、システムに取り込むとリスクが高まるからです。この自己規律は、一見するとチャンスを逃しているように見えますが、実は最も冷静な選択なのです。