MSCI（Morgan Stanley Capital International）の指数提供者は、暗号通貨の大量保有企業の除外を2026年の見直しまで延期する決定を下しました。これは、世界の金融市場にとって重要な分岐点となります。2025年初頭に確認されたこの戦略的選択は、MicroStrategyなどの企業の現状維持を維持し、デジタル資産の強制清算の懸念を和らげています。
MicroStrategyは、元取締役会長のMichael Saylorの指導の下、ビットコインの蓄積に基づく企業モデルを先取りし、変革をもたらしました。同社の市場評価は、現在、ビットコインの価格動向と密接に連動しています。MSCI USA Indexなどの主要指数に組み入れられることで、広範なパッシブ資本へのアクセスを確保しています。
MSCIはビットコイン企業の除外の脅威を延期：2026年までの2年間の交渉の猶予
MSCI（Morgan Stanley Capital International）の指数提供者は、暗号通貨の大量保有企業の除外を2026年の見直しまで延期する決定を下しました。これは、世界の金融市場にとって重要な分岐点となります。2025年初頭に確認されたこの戦略的選択は、MicroStrategyなどの企業の現状維持を維持し、デジタル資産の強制清算の懸念を和らげています。
影響と潜在的な数十億ドルのインパクト
即時除外の重大な影響は、市場を深刻に不安定化させた可能性があります。業界のアナリストは、そのような動きが最大で150億ドルの売り圧力を引き起こし、韓国ウォンに換算すると約22兆ウォンに相当すると予測していました。この数字は、暗号通貨に焦点を当てた企業戦略に結びつく資本の規模を示しています。
このメカニズムは容赦なく働きます。MSCI指数を模倣するパッシブファンドは、自動的に保有株を売却せざるを得なくなります。この売却は、次の3つの同時発生を引き起こします。
VanEckのデジタル資産リサーチ責任者であるMatthew Sigelは、MicroStrategy（Nasdaq: MSTR）が即時除外の対象にならないことを確認し、安心感を与えました。
なぜMSCIは戦略的な待機を選んだのか
2024年10月に開始された正式な市場協議では、暗号資産に偏った財務諸表を持つ企業をグローバル指数から除外する提案がなされました。しかし、協議過程では、資産運用者や上場企業の間で抵抗が見られました。多くは、即時除外は時期尚早と考え、ビットコインを含む企業戦略は正当な資金管理のアプローチだと主張しました。
金融の専門家は、この待機期間（2026年まで）に関して、次の3つの具体的な理由を挙げています。
会計の不確実性： デジタル資産の扱いは、米国GAAPやIFRSの基準では曖昧なままです。より明確な定義には、監査人の追加作業が必要です。
規制の空白： 米国証券取引委員会（SEC）やその他の規制当局のガイドラインは進化中であり、規制の明確化には時間を要します。
パフォーマンスサイクルの未完了： 大規模な暗号資産保有企業は、複数の市場サイクルを経て、信頼できる結論を導き出す必要があります。
MSCIは、「待ちと確認」の慎重なアプローチを採用し、指数の安定性と投資家の予測可能性を優先しています。
MicroStrategy：革新的戦略のケーススタディ
MicroStrategyは、元取締役会長のMichael Saylorの指導の下、ビットコインの蓄積に基づく企業モデルを先取りし、変革をもたらしました。同社の市場評価は、現在、ビットコインの価格動向と密接に連動しています。MSCI USA Indexなどの主要指数に組み入れられることで、広範なパッシブ資本へのアクセスを確保しています。
除外されると、そのアクセスが遮断され、資本コストが上昇する可能性もあります。2026年まで延期されることで、MicroStrategyや類似の競合企業は、指数からの除外の脅威を気にせずに事業を継続できます。
この決定に至るタイムライン
他の指数提供者への前例
MSCIの決定は、S&Pダウ・ジョーンズ・インデックスやFTSEラッセルなど他の指数提供者にとっても指標となります。これらの企業の方針は、MSCIの慎重な立場を踏まえ、今後の動向に注目が集まります。今後2年間は、世界の金融コミュニティにとって重要な実験期間となるでしょう。
2026年までに期待されること
この観察期間中、MSCIは暗号資産の価格変動性、企業のポジションの流動性、ポートフォリオ内の相関関係に関するデータを収集します。会計基準はさらに安定し、規制の指針も明確化されていきます。企業は資金管理戦略を洗練させていくでしょう。
2026年の見直しは、革新的資産の指数への扱いを長期的に決定づける重要な節目となります。
よくある質問
Q1：MSCIは暗号資産保有企業に対してどのような決定を下したのか？
MSCIは、2026年の重要な見直しまで、暗号通貨を大量に保有する企業の除外を延期し、現行の指数構成を維持しています。
Q2：なぜアナリストは150億ドルの売却を懸念したのか？
MSCIがこれらの企業を除外すれば、パッシブファンドは保有株を売却し、株式や暗号資産に対して最大150億ドルの売り圧力を生む可能性があったためです。
Q3：MicroStrategyにとっての重要な意味は何か？
MicroStrategyは少なくとも2026年までMSCI指数に残留し、株主の安定とインデックスファンドからの継続的な資金調達を確保します。
Q4：MSCIは待機期間をどう活用するのか？
MSCIは、価格変動性、流動性、相関性のデータを収集し、会計基準や規制指針の進展を監視します。
Q5：延期は永久的な除外が起こらないことを意味するのか？
いいえ、延期は最終的な決定ではありません。2026年の見直しで、市場状況や規制の進展、企業のパフォーマンスに基づき再評価される予定です。