2024年は暗号資産現物ETFの歴史的なブレイクスルーを目撃しました。Farside Investorsのデータによると、12月中旬時点で、ビットコイン現物ETFは昨年1月の開始以来、累計純流入額は572億ドルに達し、年初の362億ドルから59％増加しています。しかし、この成長は順風満帆ではありませんでした。10月にビットコインの歴史的高値12.6万ドルに近づいた際には1日あたりの流入が12億ドルに達しましたが、11月に価格が9万ドルを割ったときには1日あたりの流出が9億ドルとなり、これは歴史上最も厳しい日ではありませんでした。2月には貿易とインフレ懸念から1日あたり10億ドルの流出がありました。イーサリアムのパフォーマンスも類似しています。現物イーサリアムETFは昨年7月の開始以来、累計純流入額は126億ドルです。ピーク時は8月で、イーサリアムの価格が4950ドルの歴史的高値に迫った際、1日あたりの流入は10億ドルに達しました。現在のイーサリアム価格は3110ドルで、歴史的高値から約37％下落しています。## 規制の変化が多通貨の扉を開く真の転換点は9月に訪れました。米国証券取引委員会(SEC)は、一般商品信託の上場基準を承認しました。これにより、取引所は個別の申請を行う必要なく、特定の条件を満たす暗号資産を現物ETFとして上場できるようになりました。基準の主な内容は、デジタル資産が規制された市場で取引されていること、少なくとも6ヶ月の先物取引履歴があること、または既存の規模の大きいETFがサポートしていることです。Bloombergの上級ETFアナリストEric Balchunasは9月のインタビューで、この基準により少なくとも12種類の暗号通貨が迅速に承認される可能性があると述べました。これまでに126件以上のETF申請が承認待ちとなっています。多くの申請は新興のDeFiプロジェクトのトークンや一部の新しいミームコインに関するものです。この政策変更のタイミングは、トランプ氏のホワイトハウス復帰と重なり、市場では2025年により友好的な暗号資産規制環境が到来し、投資家に新たな可能性を開くと予想されています。## XRPとSolanaが突出現在、米国の投資家はXRPとSolanaの現物価格を追跡するETFを購入できます。時価総額順では、XRPは第5位（流通時価総額1174.5億ドル）、Solanaは第7位（流通時価総額730.3億ドル）です。これらのプロジェクトはバイデン政権時代に規制の課題に直面しましたが、ETF商品の登場によりこれらの障壁は後退しています。Bitwiseの最高投資戦略家Juan Leonは、「これら2つのコインのETFはビットコインのような価格上昇効果を完全に模倣するわけではないが、パフォーマンスは『かなり良い』と証明している」と述べています。投資家はビットコインやイーサリアム以外のデジタル資産に対して実際の需要を持っていることを示しています。Leonは、11月のリリース時はマクロ経済の圧力と価格下落のため『理想的ではなかった』としつつも、現物Solana ETFはリリース以来9200万ドルの純流入を記録し、現物XRP ETFは同月のリリース後に8.83億ドルの純流入を達成しています。特に注目すべきは、Solana ETFが投資家とステーキング収益を共有する最初の製品の一つとなったことです。米国財務省とIRSが先月発表した新しいガイドラインは、このイノベーションをさらに促進しています。現物ドージコインETFはリリース後の純流入がわずか200万ドルですが、ミームコインも機関投資商品に入りつつあることを示しています。## 多通貨指数ETFが新たなホットトピック市場参加者の拡大に伴い、暗号資産指数ETFは2025年のもう一つの大きな話題となっています。Hashdex資産管理のGerry O'Sheaは、今年は個人投資家とヘッジファンドが現物暗号ETFの主要な保有者であり続けると分析していますが、この状況は変わりつつあります。多くのファイナンシャルアドバイザーや専門投資家がデューデリジェンスを進めています。O'Sheaは、「大手資産運用機関の態度は『我々はどう関与すべきか』から『どう関与するか』へと変わってきている」と述べています。Vanguardは最近、5000万人の顧客に対して特定の現物暗号指数ETFの取引を許可し、米国銀行もプライベート・ウェルス・クライアント向けに限定的な暗号資産配分を承認しました。これにより、多通貨指数ETFの需要が高まっています。Hashdexは今年2月に米国初の現物暗号資産指数ETFをリリースし、ナスダック暗号指数に連動し、カルダノ、Chainlink、ステラルーメンなど多様な資産を含んでいます。Franklin Templeton、Grayscale、Bitwise、21Shares、CoinSharesも同様の製品を次々とリリースしています。ETF Trendsのデータによると、こうした指数ETFは19種類のデジタル資産への投資を可能にしています。## 機関の力が市場構造を再形成機関投資の規模拡大は、暗号資産エコシステムを変えつつあります。米国の多くの年金基金はビットコイン現物ETFに慎重な姿勢を示しています。例えば、ウィスコンシン州投資委員会は2月に3億ドルの保有を売却しましたが、超国家基金や大学の寄付基金からの参加は状況を変えています。11月、アブダビ投資庁と関連するAl Warda Investmentsは、ブラックストーンのビットコイン現物ETFに5億ドルを保有していると開示しました。2月には、ムバダラ投資会社も同じ商品に5.67億ドルを投資していると明らかにしました。ハーバード大学寄付基金は4.33億ドルを保有していると報告しています。ブラウン大学やエモリー大学も今年、初めてビットコイン現物ETFのポジションを開示し、早期の機関投資家となっています。多くのアナリストは、投資家層が零細投資家から機関投資家へと移行することで、ビットコインの価格変動性が低下する可能性があると見ています。O'Sheaは、「大きくはないが、確実に顕著だ。機関投資家の投資サイクルは長いため、この変化はビットコインなどの資産の長期的な持続性にとって有利だ」と述べています。現在のビットコイン価格は91170ドルで、歴史的高値から約28％下落しています。イーサリアムは3110ドルで、歴史的高値から約37％下落しています。この調整は、新たな機関投資家にとってより妥当な参入タイミングを生み出し、2025年の機関投資の盛り上がりをさらに促進すると予想されています。
2025年暗号資産ETF大拡大：ビットコインとイーサリアムから多通貨エコシステムへ
2024年は暗号資産現物ETFの歴史的なブレイクスルーを目撃しました。Farside Investorsのデータによると、12月中旬時点で、ビットコイン現物ETFは昨年1月の開始以来、累計純流入額は572億ドルに達し、年初の362億ドルから59％増加しています。しかし、この成長は順風満帆ではありませんでした。10月にビットコインの歴史的高値12.6万ドルに近づいた際には1日あたりの流入が12億ドルに達しましたが、11月に価格が9万ドルを割ったときには1日あたりの流出が9億ドルとなり、これは歴史上最も厳しい日ではありませんでした。2月には貿易とインフレ懸念から1日あたり10億ドルの流出がありました。
イーサリアムのパフォーマンスも類似しています。現物イーサリアムETFは昨年7月の開始以来、累計純流入額は126億ドルです。ピーク時は8月で、イーサリアムの価格が4950ドルの歴史的高値に迫った際、1日あたりの流入は10億ドルに達しました。現在のイーサリアム価格は3110ドルで、歴史的高値から約37％下落しています。
規制の変化が多通貨の扉を開く
真の転換点は9月に訪れました。米国証券取引委員会(SEC)は、一般商品信託の上場基準を承認しました。これにより、取引所は個別の申請を行う必要なく、特定の条件を満たす暗号資産を現物ETFとして上場できるようになりました。基準の主な内容は、デジタル資産が規制された市場で取引されていること、少なくとも6ヶ月の先物取引履歴があること、または既存の規模の大きいETFがサポートしていることです。
Bloombergの上級ETFアナリストEric Balchunasは9月のインタビューで、この基準により少なくとも12種類の暗号通貨が迅速に承認される可能性があると述べました。これまでに126件以上のETF申請が承認待ちとなっています。多くの申請は新興のDeFiプロジェクトのトークンや一部の新しいミームコインに関するものです。
この政策変更のタイミングは、トランプ氏のホワイトハウス復帰と重なり、市場では2025年により友好的な暗号資産規制環境が到来し、投資家に新たな可能性を開くと予想されています。
XRPとSolanaが突出
現在、米国の投資家はXRPとSolanaの現物価格を追跡するETFを購入できます。時価総額順では、XRPは第5位（流通時価総額1174.5億ドル）、Solanaは第7位（流通時価総額730.3億ドル）です。これらのプロジェクトはバイデン政権時代に規制の課題に直面しましたが、ETF商品の登場によりこれらの障壁は後退しています。
Bitwiseの最高投資戦略家Juan Leonは、「これら2つのコインのETFはビットコインのような価格上昇効果を完全に模倣するわけではないが、パフォーマンスは『かなり良い』と証明している」と述べています。投資家はビットコインやイーサリアム以外のデジタル資産に対して実際の需要を持っていることを示しています。Leonは、11月のリリース時はマクロ経済の圧力と価格下落のため『理想的ではなかった』としつつも、現物Solana ETFはリリース以来9200万ドルの純流入を記録し、現物XRP ETFは同月のリリース後に8.83億ドルの純流入を達成しています。
特に注目すべきは、Solana ETFが投資家とステーキング収益を共有する最初の製品の一つとなったことです。米国財務省とIRSが先月発表した新しいガイドラインは、このイノベーションをさらに促進しています。
現物ドージコインETFはリリース後の純流入がわずか200万ドルですが、ミームコインも機関投資商品に入りつつあることを示しています。
多通貨指数ETFが新たなホットトピック
市場参加者の拡大に伴い、暗号資産指数ETFは2025年のもう一つの大きな話題となっています。Hashdex資産管理のGerry O’Sheaは、今年は個人投資家とヘッジファンドが現物暗号ETFの主要な保有者であり続けると分析していますが、この状況は変わりつつあります。多くのファイナンシャルアドバイザーや専門投資家がデューデリジェンスを進めています。
O’Sheaは、「大手資産運用機関の態度は『我々はどう関与すべきか』から『どう関与するか』へと変わってきている」と述べています。Vanguardは最近、5000万人の顧客に対して特定の現物暗号指数ETFの取引を許可し、米国銀行もプライベート・ウェルス・クライアント向けに限定的な暗号資産配分を承認しました。
これにより、多通貨指数ETFの需要が高まっています。Hashdexは今年2月に米国初の現物暗号資産指数ETFをリリースし、ナスダック暗号指数に連動し、カルダノ、Chainlink、ステラルーメンなど多様な資産を含んでいます。Franklin Templeton、Grayscale、Bitwise、21Shares、CoinSharesも同様の製品を次々とリリースしています。ETF Trendsのデータによると、こうした指数ETFは19種類のデジタル資産への投資を可能にしています。
機関の力が市場構造を再形成
機関投資の規模拡大は、暗号資産エコシステムを変えつつあります。米国の多くの年金基金はビットコイン現物ETFに慎重な姿勢を示しています。例えば、ウィスコンシン州投資委員会は2月に3億ドルの保有を売却しましたが、超国家基金や大学の寄付基金からの参加は状況を変えています。
11月、アブダビ投資庁と関連するAl Warda Investmentsは、ブラックストーンのビットコイン現物ETFに5億ドルを保有していると開示しました。2月には、ムバダラ投資会社も同じ商品に5.67億ドルを投資していると明らかにしました。ハーバード大学寄付基金は4.33億ドルを保有していると報告しています。ブラウン大学やエモリー大学も今年、初めてビットコイン現物ETFのポジションを開示し、早期の機関投資家となっています。
多くのアナリストは、投資家層が零細投資家から機関投資家へと移行することで、ビットコインの価格変動性が低下する可能性があると見ています。O’Sheaは、「大きくはないが、確実に顕著だ。機関投資家の投資サイクルは長いため、この変化はビットコインなどの資産の長期的な持続性にとって有利だ」と述べています。
現在のビットコイン価格は91170ドルで、歴史的高値から約28％下落しています。イーサリアムは3110ドルで、歴史的高値から約37％下落しています。この調整は、新たな機関投資家にとってより妥当な参入タイミングを生み出し、2025年の機関投資の盛り上がりをさらに促進すると予想されています。