設計図から戦場へ：Red Cat Holdingsの15万5千平方フィートの生産拡大が1,842％の収益爆発を促進

防衛産業は、一般的なテック市場とは異なるタイムラインで動いています。2025年を通じてウォール街がAIソフトウェアに夢中になる一方で、静かな革命が自律ハードウェアの分野で進行していました。2026年1月13日、Red Cat Holdings (NASDAQ: RCAT)は、少数しか予想しなかった変革の幕を上げました。同社はプロトタイプ開発から本格的な製造へと移行したのです。

数字が物語っています。Red Catは2025年第4四半期の売上高を$24 百万ドルから26.5百万ドルの間と見積もっており、前年同四半期の約1.3百万ドルと比較しています。これは前年比1,842%の急増です。市場の反応は迅速で、発表当日の取引量は3300万株に急増し、平均の934万株の約3倍となりました。機関投資家も注目していました。Red Catはもはやコンセプト段階ではなく、実際の生産運営に入ったのです。

ブラックウィドウ契約：選定から出荷まで

売上高の爆発的増加は、米陸軍の短距離偵察(SRR)トランシェ2プログラムという一つのきっかけに起因します。Red Catのブラックウィドウドローンは、テレダインFLIRのサーマルセンサーとAI脅威検知を統合したリュックサック携帯型プラットフォームで、2024年に選定を勝ち取りました。最初の契約は2025年7月に締結され、その後10月に約$35 百万ドルに拡大されました。

この契約の重要性は、Red Catが進めた運用段階にあります：限定量産(LRIP)。ここで防衛契約は、勝者と資金を燃やすだけの生き残りを分けるのです。LRIPは、試作段階から実際のユニットの大量生産、梱包、納品へと移行することを意味します。第4四半期の売上高は、陸軍が納品を受け入れていることを示しています。これは、多くの小規模防衛企業が行き詰まる「死の谷」を無事に越えた証拠です。

空中を超えて拡大：海事部門の戦略

単一の契約は一夜にして消えることもあります—これは小型防衛投資家にとって常に付きまとう現実です。Red Catの最近の動きは、経営陣が持続的な数年にわたる需要に備えて構築していることを示唆しています。同社は、空中子会社のTeal Drones (Utah)とFlightWave (California)の製造拠点を倍増させました。工場拡張は投機的なものではなく、その背後に積み重なる受注残を示しています。

より注目すべきは海事分野への進出です。Red CatはBlue Ops, Inc.を立ち上げ、無人水上艇(USV)市場に参入しました。新たなBlue Ops施設はジョージア州に位置し、155,000平方フィートに及び、年間500隻以上の自律型船舶を生産できる設計となっています。同社は、単一製品の収益の崖に対してヘッジしながら、市場規模をほぼ倍増させているのです。

NATO承認と欧州ゲート

規模の証として、ブラックウィドウはNATO支援・調達機関(NSPA)のカタログに掲載されました。この行政的な勝利は、表面以上に重要です。NSPAの承認により、NATO加盟国向けの調達が迅速化され、官僚的な摩擦が排除されます。欧州の防衛予算が増加している今—地政学的緊張も背景に—Red Catは新たな重要な地理的市場を開拓しました。

このタイミングは、米国の防衛予算案が1.5兆ドルに達し、自律システムの近代化に再び重点が置かれる中で一致しています。Red Catは、その拡大の一端を掴む位置にあるようです。

キャッシュの要塞と評価の現実

急速な成長は、資金繰りができずにサプライヤーに支払う前に顧客からの入金を待つ企業を破綻させます。緊急の資金調達による株式希薄化が続くこともあります。Red Catはバッファーを築いています。2025年9月30日時点で約2億1250万ドルの現金と売掛金を保有し、これにより陸軍の生産ラインやBlue Ops施設の拡張を資金面で支え、即時の株主希薄化を避けています。これは、多くの小規模防衛企業が享受できる贅沢です。

アナリストの見方も変わりつつあります。Needham & Companyは1月13日に目標株価を16.00ドルに引き上げ、Buy評価を維持しました。これは、発表時点の株価から20%以上の上昇余地を示しています。

ボラティリティのワイルドカード：ショートスクイーズリスク

Red Catの浮動株には、かなりの空売り比率があります—約**20%**の株式が空売りされています。大きく空売りされた株が1,842%の売上増などの結果を出すと、空売り投資家はポジションを解消するために強制的に買い戻しを余儀なくされます。このテクニカルなスクイーズは、上昇のボラティリティを増幅させる可能性があります。

ただし、収益性はまだ遠い話です。Red Catは2025年の最初の9か月で5,240万ドルの純損失を計上しています。投資家は短期的な収益性よりも売上拡大と市場の成長を優先していますが、この計算には限界があります。いずれ、同社は売上を持続可能な純利益に変換しなければなりません。

生産の転換点

Red Cat Holdingsは、多くの小規模防衛請負業者が越えられない閾値を突破しました。開発から製造への移行は滅多にスムーズにはいきませんが、第4四半期の売上加速と施設拡張は、実行が進んでいることを示唆しています。陸軍の需要が確認され、NATOカタログ承認、海事分野の多角化、十分な流動性を持つことで、同社のファンダメンタルズはその物語に追いつき始めています。自律戦争のシフトは現実であり、Red Catが持続的なシェアを獲得できるかどうかが、この成長の転換点が続くかどうかを決めるでしょう。