暗号資産市場は、ビットコインのスポットETFの連続5日間の償還と主要通貨の動きによる資本配分パターンの大きな変化を経験しており、越境投資の流れを再形成しています。2025年に入り、中国のオフショア人民元は米ドルに対して初めて急騰し、デジタル資産市場をはるかに超えた広範なマクロ経済の変化を示しています。## ビットコインETFの資金流出は市場成熟に伴う利益確定の兆候米国のビットコインスポットETF市場は、機関投資家のセンチメントのバロメーターとなっていましたが、現在は資産再配分の圧力が明確に見て取れます。12月24日、同セクターは$175 百万ドルの純流出を記録し、SoSoValueのデータによると、連続5日間の償還となっています。この持続的な資金流出は、投資家が利益確定を優先していることを反映しており、ビットコイン自体の根本的な弱さを示すものではありません。BlackRockのIBITファンドは、1日で最大の流出額である$91.37百万を記録し、GrayscaleのGBTCは$24.62百万の償還を見せました。これらの最近の流出にもかかわらず、より広範なETFエコシステムは堅調であり、すべてのビットコインスポットETFの総資産は$1138億に達し、ビットコインの時価総額の6.51％を占めています。設立以来、これらのファンドは$569億の純流入を積み重ねており、機関投資家による暗号資産採用において重要な役割を果たし続けています。これらの資金流出のタイミングは、年末のポートフォリオリバランスと一致しており、伝統的な市場の現象を反映しています。現在のビットコイン価格は$89.43Kであり、低評価で始めたポジションを利益確定しようとする投資家にとって魅力的な出口ポイントとなっています。特に、会計年度末前に利益を確定させたい投資家にとっては重要です。## 元のドル突破：通貨動向が暗号市場に与える影響中国人民元は、国際的な暗号通貨取引に影響を及ぼす重要な技術的マイルストーンを達成しました。2024年以来初めて、オフショア人民元(CNH)が重要な7.0のドル当たりレートを突破し、オンショアレートも1年以上ぶりに最高水準の7.0392に達しました。これは79ベーシスポイントの評価増であり、2025年8月27日以来最大の調整です。市場アナリストは、この堅調な通貨パフォーマンスを、米ドル指数の低下、中国の経済データの堅調さ、年末に向けた外貨決済需要の増加の3つの要因に帰しています。人民元の評価増は、暗号資産トレーダーや異なる法域でポジションを管理する機関にとって具体的な影響をもたらします。1百万元をUSDに換算すると、今日のレートでは約$137,900を受け取ることになり、2025年初期と比べて改善された換算レートを反映しています。国際的な暗号資産プレイヤーにとって、人民元の強化はヘッジの機会と流動性の観点からも重要です。中国の機関投資家やトレーダーは、人民元建て資産をドル建ての暗号資産（ビットコインやイーサリアムなど）に換える際の購買力が向上します。今後もこの通貨動向は続くと考えられますが、人民元が7.0を超える水準を維持できるかどうかは不確定です。## ナarrativeパフォーマンス：実物資産が躍進、投機的セクターは後退2025年の暗号ストーリーラインは、機関投資家向けとリテール向けのセグメント間で顕著な乖離を示しています。CoinGeckoの包括的分析によると、実物資産(RWA)が突出したパフォーマーとなり、年間リターンは185.76％に達しました。この勢いは、Keeta Networkの驚異的な1,794.9％の上昇によって主に牽引されており、実物価値のトークン化に対する機関投資家の関心が持続していることを示しています。Layer 1プロトコルは、年間80.31％の伸びを示し、2番目に強いナarrativeカテゴリとなっています。このセグメントでは、Zcashが691.3％の驚異的な伸びを見せ、Moneroも143.6％増加しています。これらは、取引プライバシーに対する機関投資家の関心の再燃により、プライバシー重視のプロトコルとして好調です。米国を拠点とする暗号ストーリーも、Zcashのパフォーマンスに牽引されて30.62％の上昇を記録し、トップ3に入っています。一方、リテールの熱狂を捉えたセクターは大きく調整されました。ソーシャルメディアで支配的だったAIナarrativeは、2024年の爆発的な上昇後に50.18％の下落を見せました。ミームコインも、2024年の急騰後に31.61％の後退を経験しています。DeFiプロトコルは34.79％の下落、分散型取引所(DEX)は55.53％の大幅下落を記録。Layer 2ソリューションは、連続2年の年間損失40.63％を記録し、スケーリングナarrativeは調整フェーズに入ったことを示しています。この乖離は、暗号市場の成熟を反映しており、根本的な価値ドライバー(実物資産採用、プライバシー保証、プロトコルアーキテクチャ)が、投機的ナarrativeを上回る傾向を示しています。## ロシア、暗号取引開始に向けた規制の明確化を示唆ロシアの規制環境は、金融当局と主要な市場インフラ運営者との正式な調整を通じて、暗号通貨の監督に対するアプローチを固めつつあります。モスクワ証券取引所(MOEX)とサンクトペテルブルク証券取引所(SPB)は、ロシア中央銀行の包括的な規制枠組みを承認し、2026年までに準拠した暗号取引の開始を約束しています。提案されている規制構造は、ビットコインとステーブルコインを「貨幣資産」と分類し、すべての取引をライセンスを持つ取引所やブローカーを通じて行うことを求めています。この枠組みは、階層化された投資者保護を導入しており、非認定投資家は約300,000ルーブル（$3,270 USD相当）の年間購入制限を受け、認定投資家はプライバシー重視のコインを除き制限なく取引可能です。カストディと取引プラットフォーム運営者は、新制度の下でより厳格な運用要件に直面します。この規制の明確化は、ロシアの従来の曖昧な暗号通貨に対する姿勢からの大きな転換を示し、制度的参加の拡大を促す可能性があります。枠組みは、他のG20諸国で導入されている枠組みを模倣しており、ロシアが金融の安定性とイノベーションのバランスを取ろうとしていることを示しています。## 中央銀行デジタル通貨（CBDC）プロジェクトの加速と地域参加中国人民銀行(PBOC)は、多国間CBDC(ブリッジイニシアチブに参加する地域金融当局の支援拡大を発表しました。西部陸海新幹線開発イニシアチブの金融支援に関する記者会見で、PBOC研究局長の王信は、デジタル金融とグリーンファイナンスを新たな協力枠組みとして強調しました。CBDCブリッジプロジェクトは、公式デジタル通貨を用いた越境決済インフラを可能にし、従来のコルレス銀行への依存を減らします。このイニシアチブは、新しい貿易回廊沿線の省や市に対し、標準化されたデジタル通貨決済のアプローチを開発させることを支援します。同時に、標準化された環境フレームワークやグリーン技術融資を含むグリーンファイナンスの協力メカニズムも、補完的な金融イノベーションの軌道を形成しています。PBOCの多国間参加への強調は、CBDCの開発が実験段階から国際決済の展開段階へと移行していることを示唆しており、特に一帯一路パートナー間での展開が期待されます。## ビットコインマイニング調整：ネットワーク難易度が上昇ビットコインのネットワーク難易度は、12月24日、ブロック高929,376)で最新の調整を迎え、北京時間11:48に0.04％上昇し148.26テラハッシュに達しました。わずかな調整にもかかわらず、7日間の平均ハッシュレートは1.08ゼタハッシュ/秒と堅調を維持しており、価格変動にもかかわらずマイニングの参加は継続しています。わずかな難易度上昇は、競争激化の中でもマイナーの経済性が安定していることを示しています。現在のビットコイン価格は$89.43Kであり、十分な報酬インセンティブを提供し、ハッシュ貢献率を維持していますが、マイナーの収益性は、機器の効率や電力コストの変動により変化します。## 機関投資家のポジショニング：メガ取引と戦略的蓄積主要な機関投資家は、12月から1月の移行期間中に自信を示す高インパクトの取引をいくつも実行しました。**Metaplanetの拡大計画**：日本のMetaplanetは、2027年末までにビットコイン保有量を210,000 BTCに増やす野心的な計画を取締役会が承認しました。同社は、変動金利と四半期配当メカニズムを備えた(Class AとClass B)の株式発行を通じてこの蓄積を資金調達します。機関投資家は、指定された海外チャネルを通じてClass B株式にもアクセス可能です。この戦略は、Metaplanetを四半期配当を提供する擬似的なエクイティビットコインの代理に変え、収益志向の機関投資家にアピールする構造です。**BlackRockのCoinbase Primeポジショニング**：資産運用大手BlackRockは、$19,980万相当のビットコイン（2,292 BTC）と$2,923万相当のイーサリアム（9,976 ETH）をCoinbase Primeの機関向けカストディサービスに預け入れました。この資本投入は、BlackRockの暗号資産に対する継続的な信頼を示し、Coinbaseのプライムブローカーインフラへの信頼も裏付けています。**MulticoinのWorldcoin取得**：ベンチャーキャピタルのMulticoin Capitalは、Worldcoinのコアチームとの間で重要なオフエクスチェンジ取引と思われる取引を実行しました。Multicoinが管理していると推測されるアドレスは、USDCをWorldcoinのウォレットに(百万を送信し、その後約$29.06百万相当のWLDトークン（価値0.48ドル/トークン）を受け取りました。これは、データ分析会社Emberによると、ブロック取引とされるものです。現在の市場評価は1トークン0.48ドルであり、戦略的な蓄積を示しています。**Trend Researchのイーサリアム蓄積**：著名投資家の李麗華氏と疑われるエンティティは、約645,000 ETH（$21億相当）を平均取得価格$3,299.43で蓄積しました。現在のイーサリアム価格は約$2.97Kであり、約)百万の紙損失を生んでいます。この蓄積は11月に集中し、総購入の88％を占め、7つの主要ウォレットアドレスが関与しています。もし、追加で(十億のイーサリアム購入計画が実現すれば、Trend Researchは最大の個別ETH保有者の2位に浮上し、Bitmineに次ぐ位置となります。## DeFiレンディングの新たな規模到達DeFiレンディングインフラは、Maple Financeがこれまでで最大の融資)百万を実行したことで、象徴的な規模到達を果たしました。この取引と、Mapleの融資ポートフォリオの拡大により、オンチェーン信用市場の機関投資家による展開が進んでいます。Relayer Capitalの創設者Austin Barackは、この取引について、「プラットフォームの実行能力と(継続的に信頼を裏付けるトークンのパフォーマンスにより、エコシステムへの信頼は高まっています」と述べました。)百万規模の融資は、分散型金融における貸し手と借り手のリスク許容度の成熟を示しており、オンチェーンレンディングが実験段階から企業規模の展開へと移行していることを示唆しています。## Panteraの2026年予測：制度的インフラと市場成熟のテーマ主要な暗号ベンチャーキャピタルのPantera Capitalは、2026年の暗号市場サイクルに関する12の予測を発表しました。リサーチ責任者のYu Jayは、インフラの成熟、制度採用、規制の明確化を、業界の軌道を再形成する中心テーマとして強調しています。**資本市場の進化**：暗号レンディングプラットフォームは、(オンチェーンとオフチェーンのデータを組み合わせた高度な信用モデル、モジュラーアーキテクチャ、AI行動分析を導入し、資本効率の高い消費者信用システムを構築します。これは、分散型ネットワーク内での制度的グレードの金融インフラへの重要な転換を意味します。**予測市場の二分化**：予測市場は、「金融」志向と「文化」志向の2つの軸に分かれる見込みです。前者はレバレッジやステーキング機能をDeFiと連携させ、後者は地域コミュニティやロングテールの関心グループにサービスを提供します。**x402フレームワークの拡大**：x402標準に基づく決済システムは大きく拡大し、Solanaはこの新たな標準によりBaseを超える取引量を達成する可能性があります。**AIを市場インターフェースに**：AIを活用した取引・分析ツールは普及しつつありますが、LLM駆動の自律取引はまだ実験段階です。**トークン化された貴金属**：金のトークン化は、インフレヘッジやドル建て資産の代替を求める制度的投資家に採用されつつあります。**量子コンピューティングの準備**：量子技術の進展は、ビットコインの制度的保有者間で長期的なセキュリティ対策について議論を促す可能性がありますが、短期的な価値への影響は限定的です。**プライバシー枠組みの進化**：Kohakuのようなプライバシープラットフォームは、制度的取引プライバシーのニーズをサポートするエンタープライズグレードのサービスへと成熟します。**DATの統合**：分散型自律信託)DAT$30 の数は、統合や伝統的ETF構造への変換により、セクターごとに2〜3の主要プレイヤーに圧縮される見込みです。ガバナンストークンと株式証券の規制境界は引き続き曖昧になり、純粋なガバナンスモデルに存在的な圧力をかける一方、株式に変換可能なトークンの革新も促進される可能性があります。**永久型DEXの支配**：Hyperliquidは、永久契約型分散取引所において圧倒的な地位を維持し、ステーブルコインは主要な取引資産へと進化します。**独自AMMの拡大**：独自の自動マーケットメイカーは複数のブロックチェーンに展開し、Solanaの取引量の50％以上を占め、他のエコシステムでもシェア拡大が見込まれます。**ステーブルコイン決済の統合**：StripeやBrexを含む国際フィンテックプラットフォームは、クロスボーダー決済にステーブルコインを積極的に導入し、Tempoのようなステーブルコインネイティブチェーンは、主要なフィアット・暗号資産のオンランプとして定着します。## 銀市場の急騰が評価圧力を生む貴金属市場は、銀が年初来140％超の上昇を記録し、12月24日時点で1オンス71.81ドルに達するなど、異例の勢いを見せました。この上昇は、銀を中心とした投資商品に二次的な市場の歪みをもたらしました。国投銀LOFは、12月26日市場開市から10:30までの取引停止を発表し、68.19％を超える持続不可能な二次市場プレミアムに対処しました。年初来254.9％の上昇を見せた同ファンドは、連日取引制限に達し、申込制限を縮小し、プレミアム持続性リスクを警告しています。コモディティ連動型の閉鎖型ファンドは、急騰に伴う取引制約を経験しています。## 市場インフラトークンと新規プロトコルのローンチBrevis Protocolは、新しいユーティリティトークン$BREVの経済パラメータを公開しました。これは、Brevis ProverNetのコアガバナンスと決済メカニズムとして機能し、ゼロ知識証明の生成と検証料の支払い、バリデータのステーキング、ネットワークガバナンスに利用されます。総供給量は10億に制限されており、約70％はコミュニティインセンティブとエコシステム開発に割り当てられます。最初はBase上に展開し、将来的には(becomesネイティブガストークンとなるBrevis専用ロールアップに移行予定です。コミュニティエアドロップの登録も間もなく開始されます。## 結論：資本流動は市場の変化を反映ビットコインETFの資金流出、人民元の評価増、実物資産へのナarrative回帰、機関投資家のポジショニング加速が、市場の移行を示しています。資本は投機的ナarrativeから根本的なインフラ投資へと再配分されており、通貨動向や越境資本移動といったマクロ経済の変化も、国際的な投資フローを再形成しています。5日間のETF資金流出は注目に値しますが、総機関投資ポジションの堅調さとメガキャップ資産運用者による蓄積の持続性の中で起きていることです。同時に、ロシアの規制明確化やデジタル通貨に関する中央銀行の調整は、制度的採用の枠組みが具体化しつつあることを示しています。Panteraの分析による2026年の展望は、イノベーションの実験段階から運用の成熟とスケールされた金融インフラの展開へと移行する業界の姿を示唆しています。
ビットコインETFは、人民元とドルのダイナミクスが市場の流れを再形成する中、持続的な圧力に直面しています
暗号資産市場は、ビットコインのスポットETFの連続5日間の償還と主要通貨の動きによる資本配分パターンの大きな変化を経験しており、越境投資の流れを再形成しています。2025年に入り、中国のオフショア人民元は米ドルに対して初めて急騰し、デジタル資産市場をはるかに超えた広範なマクロ経済の変化を示しています。
ビットコインETFの資金流出は市場成熟に伴う利益確定の兆候
米国のビットコインスポットETF市場は、機関投資家のセンチメントのバロメーターとなっていましたが、現在は資産再配分の圧力が明確に見て取れます。12月24日、同セクターは$175 百万ドルの純流出を記録し、SoSoValueのデータによると、連続5日間の償還となっています。この持続的な資金流出は、投資家が利益確定を優先していることを反映しており、ビットコイン自体の根本的な弱さを示すものではありません。
BlackRockのIBITファンドは、1日で最大の流出額である$91.37百万を記録し、GrayscaleのGBTCは$24.62百万の償還を見せました。これらの最近の流出にもかかわらず、より広範なETFエコシステムは堅調であり、すべてのビットコインスポットETFの総資産は$1138億に達し、ビットコインの時価総額の6.51％を占めています。設立以来、これらのファンドは$569億の純流入を積み重ねており、機関投資家による暗号資産採用において重要な役割を果たし続けています。
これらの資金流出のタイミングは、年末のポートフォリオリバランスと一致しており、伝統的な市場の現象を反映しています。現在のビットコイン価格は$89.43Kであり、低評価で始めたポジションを利益確定しようとする投資家にとって魅力的な出口ポイントとなっています。特に、会計年度末前に利益を確定させたい投資家にとっては重要です。
元のドル突破：通貨動向が暗号市場に与える影響
中国人民元は、国際的な暗号通貨取引に影響を及ぼす重要な技術的マイルストーンを達成しました。2024年以来初めて、オフショア人民元(CNH)が重要な7.0のドル当たりレートを突破し、オンショアレートも1年以上ぶりに最高水準の7.0392に達しました。これは79ベーシスポイントの評価増であり、2025年8月27日以来最大の調整です。
市場アナリストは、この堅調な通貨パフォーマンスを、米ドル指数の低下、中国の経済データの堅調さ、年末に向けた外貨決済需要の増加の3つの要因に帰しています。人民元の評価増は、暗号資産トレーダーや異なる法域でポジションを管理する機関にとって具体的な影響をもたらします。1百万元をUSDに換算すると、今日のレートでは約$137,900を受け取ることになり、2025年初期と比べて改善された換算レートを反映しています。
国際的な暗号資産プレイヤーにとって、人民元の強化はヘッジの機会と流動性の観点からも重要です。中国の機関投資家やトレーダーは、人民元建て資産をドル建ての暗号資産（ビットコインやイーサリアムなど）に換える際の購買力が向上します。今後もこの通貨動向は続くと考えられますが、人民元が7.0を超える水準を維持できるかどうかは不確定です。
ナarrativeパフォーマンス：実物資産が躍進、投機的セクターは後退
2025年の暗号ストーリーラインは、機関投資家向けとリテール向けのセグメント間で顕著な乖離を示しています。CoinGeckoの包括的分析によると、実物資産(RWA)が突出したパフォーマーとなり、年間リターンは185.76％に達しました。この勢いは、Keeta Networkの驚異的な1,794.9％の上昇によって主に牽引されており、実物価値のトークン化に対する機関投資家の関心が持続していることを示しています。
Layer 1プロトコルは、年間80.31％の伸びを示し、2番目に強いナarrativeカテゴリとなっています。このセグメントでは、Zcashが691.3％の驚異的な伸びを見せ、Moneroも143.6％増加しています。これらは、取引プライバシーに対する機関投資家の関心の再燃により、プライバシー重視のプロトコルとして好調です。米国を拠点とする暗号ストーリーも、Zcashのパフォーマンスに牽引されて30.62％の上昇を記録し、トップ3に入っています。
一方、リテールの熱狂を捉えたセクターは大きく調整されました。ソーシャルメディアで支配的だったAIナarrativeは、2024年の爆発的な上昇後に50.18％の下落を見せました。ミームコインも、2024年の急騰後に31.61％の後退を経験しています。DeFiプロトコルは34.79％の下落、分散型取引所(DEX)は55.53％の大幅下落を記録。Layer 2ソリューションは、連続2年の年間損失40.63％を記録し、スケーリングナarrativeは調整フェーズに入ったことを示しています。
この乖離は、暗号市場の成熟を反映しており、根本的な価値ドライバー(実物資産採用、プライバシー保証、プロトコルアーキテクチャ)が、投機的ナarrativeを上回る傾向を示しています。
ロシア、暗号取引開始に向けた規制の明確化を示唆
ロシアの規制環境は、金融当局と主要な市場インフラ運営者との正式な調整を通じて、暗号通貨の監督に対するアプローチを固めつつあります。モスクワ証券取引所(MOEX)とサンクトペテルブルク証券取引所(SPB)は、ロシア中央銀行の包括的な規制枠組みを承認し、2026年までに準拠した暗号取引の開始を約束しています。
提案されている規制構造は、ビットコインとステーブルコインを「貨幣資産」と分類し、すべての取引をライセンスを持つ取引所やブローカーを通じて行うことを求めています。この枠組みは、階層化された投資者保護を導入しており、非認定投資家は約300,000ルーブル（$3,270 USD相当）の年間購入制限を受け、認定投資家はプライバシー重視のコインを除き制限なく取引可能です。
カストディと取引プラットフォーム運営者は、新制度の下でより厳格な運用要件に直面します。この規制の明確化は、ロシアの従来の曖昧な暗号通貨に対する姿勢からの大きな転換を示し、制度的参加の拡大を促す可能性があります。枠組みは、他のG20諸国で導入されている枠組みを模倣しており、ロシアが金融の安定性とイノベーションのバランスを取ろうとしていることを示しています。
中央銀行デジタル通貨（CBDC）プロジェクトの加速と地域参加
中国人民銀行(PBOC)は、多国間CBDC(ブリッジイニシアチブに参加する地域金融当局の支援拡大を発表しました。西部陸海新幹線開発イニシアチブの金融支援に関する記者会見で、PBOC研究局長の王信は、デジタル金融とグリーンファイナンスを新たな協力枠組みとして強調しました。
CBDCブリッジプロジェクトは、公式デジタル通貨を用いた越境決済インフラを可能にし、従来のコルレス銀行への依存を減らします。このイニシアチブは、新しい貿易回廊沿線の省や市に対し、標準化されたデジタル通貨決済のアプローチを開発させることを支援します。同時に、標準化された環境フレームワークやグリーン技術融資を含むグリーンファイナンスの協力メカニズムも、補完的な金融イノベーションの軌道を形成しています。
PBOCの多国間参加への強調は、CBDCの開発が実験段階から国際決済の展開段階へと移行していることを示唆しており、特に一帯一路パートナー間での展開が期待されます。
ビットコインマイニング調整：ネットワーク難易度が上昇
ビットコインのネットワーク難易度は、12月24日、ブロック高929,376)で最新の調整を迎え、北京時間11:48に0.04％上昇し148.26テラハッシュに達しました。わずかな調整にもかかわらず、7日間の平均ハッシュレートは1.08ゼタハッシュ/秒と堅調を維持しており、価格変動にもかかわらずマイニングの参加は継続しています。
わずかな難易度上昇は、競争激化の中でもマイナーの経済性が安定していることを示しています。現在のビットコイン価格は$89.43Kであり、十分な報酬インセンティブを提供し、ハッシュ貢献率を維持していますが、マイナーの収益性は、機器の効率や電力コストの変動により変化します。
機関投資家のポジショニング：メガ取引と戦略的蓄積
主要な機関投資家は、12月から1月の移行期間中に自信を示す高インパクトの取引をいくつも実行しました。
Metaplanetの拡大計画：日本のMetaplanetは、2027年末までにビットコイン保有量を210,000 BTCに増やす野心的な計画を取締役会が承認しました。同社は、変動金利と四半期配当メカニズムを備えた(Class AとClass B)の株式発行を通じてこの蓄積を資金調達します。機関投資家は、指定された海外チャネルを通じてClass B株式にもアクセス可能です。この戦略は、Metaplanetを四半期配当を提供する擬似的なエクイティビットコインの代理に変え、収益志向の機関投資家にアピールする構造です。
BlackRockのCoinbase Primeポジショニング：資産運用大手BlackRockは、$19,980万相当のビットコイン（2,292 BTC）と$2,923万相当のイーサリアム（9,976 ETH）をCoinbase Primeの機関向けカストディサービスに預け入れました。この資本投入は、BlackRockの暗号資産に対する継続的な信頼を示し、Coinbaseのプライムブローカーインフラへの信頼も裏付けています。
MulticoinのWorldcoin取得：ベンチャーキャピタルのMulticoin Capitalは、Worldcoinのコアチームとの間で重要なオフエクスチェンジ取引と思われる取引を実行しました。Multicoinが管理していると推測されるアドレスは、USDCをWorldcoinのウォレットに(百万を送信し、その後約$29.06百万相当のWLDトークン（価値0.48ドル/トークン）を受け取りました。これは、データ分析会社Emberによると、ブロック取引とされるものです。現在の市場評価は1トークン0.48ドルであり、戦略的な蓄積を示しています。
Trend Researchのイーサリアム蓄積：著名投資家の李麗華氏と疑われるエンティティは、約645,000 ETH（$21億相当）を平均取得価格$3,299.43で蓄積しました。現在のイーサリアム価格は約$2.97Kであり、約)百万の紙損失を生んでいます。この蓄積は11月に集中し、総購入の88％を占め、7つの主要ウォレットアドレスが関与しています。もし、追加で(十億のイーサリアム購入計画が実現すれば、Trend Researchは最大の個別ETH保有者の2位に浮上し、Bitmineに次ぐ位置となります。
DeFiレンディングの新たな規模到達
DeFiレンディングインフラは、Maple Financeがこれまでで最大の融資)百万を実行したことで、象徴的な規模到達を果たしました。この取引と、Mapleの融資ポートフォリオの拡大により、オンチェーン信用市場の機関投資家による展開が進んでいます。
Relayer Capitalの創設者Austin Barackは、この取引について、「プラットフォームの実行能力と(継続的に信頼を裏付けるトークンのパフォーマンスにより、エコシステムへの信頼は高まっています」と述べました。)百万規模の融資は、分散型金融における貸し手と借り手のリスク許容度の成熟を示しており、オンチェーンレンディングが実験段階から企業規模の展開へと移行していることを示唆しています。
Panteraの2026年予測：制度的インフラと市場成熟のテーマ
主要な暗号ベンチャーキャピタルのPantera Capitalは、2026年の暗号市場サイクルに関する12の予測を発表しました。リサーチ責任者のYu Jayは、インフラの成熟、制度採用、規制の明確化を、業界の軌道を再形成する中心テーマとして強調しています。
資本市場の進化：暗号レンディングプラットフォームは、(オンチェーンとオフチェーンのデータを組み合わせた高度な信用モデル、モジュラーアーキテクチャ、AI行動分析を導入し、資本効率の高い消費者信用システムを構築します。これは、分散型ネットワーク内での制度的グレードの金融インフラへの重要な転換を意味します。
予測市場の二分化：予測市場は、「金融」志向と「文化」志向の2つの軸に分かれる見込みです。前者はレバレッジやステーキング機能をDeFiと連携させ、後者は地域コミュニティやロングテールの関心グループにサービスを提供します。
x402フレームワークの拡大：x402標準に基づく決済システムは大きく拡大し、Solanaはこの新たな標準によりBaseを超える取引量を達成する可能性があります。
AIを市場インターフェースに：AIを活用した取引・分析ツールは普及しつつありますが、LLM駆動の自律取引はまだ実験段階です。
トークン化された貴金属：金のトークン化は、インフレヘッジやドル建て資産の代替を求める制度的投資家に採用されつつあります。
量子コンピューティングの準備：量子技術の進展は、ビットコインの制度的保有者間で長期的なセキュリティ対策について議論を促す可能性がありますが、短期的な価値への影響は限定的です。
プライバシー枠組みの進化：Kohakuのようなプライバシープラットフォームは、制度的取引プライバシーのニーズをサポートするエンタープライズグレードのサービスへと成熟します。
DATの統合：分散型自律信託)DAT$30 の数は、統合や伝統的ETF構造への変換により、セクターごとに2〜3の主要プレイヤーに圧縮される見込みです。ガバナンストークンと株式証券の規制境界は引き続き曖昧になり、純粋なガバナンスモデルに存在的な圧力をかける一方、株式に変換可能なトークンの革新も促進される可能性があります。
永久型DEXの支配：Hyperliquidは、永久契約型分散取引所において圧倒的な地位を維持し、ステーブルコインは主要な取引資産へと進化します。
独自AMMの拡大：独自の自動マーケットメイカーは複数のブロックチェーンに展開し、Solanaの取引量の50％以上を占め、他のエコシステムでもシェア拡大が見込まれます。
ステーブルコイン決済の統合：StripeやBrexを含む国際フィンテックプラットフォームは、クロスボーダー決済にステーブルコインを積極的に導入し、Tempoのようなステーブルコインネイティブチェーンは、主要なフィアット・暗号資産のオンランプとして定着します。
銀市場の急騰が評価圧力を生む
貴金属市場は、銀が年初来140％超の上昇を記録し、12月24日時点で1オンス71.81ドルに達するなど、異例の勢いを見せました。この上昇は、銀を中心とした投資商品に二次的な市場の歪みをもたらしました。
国投銀LOFは、12月26日市場開市から10:30までの取引停止を発表し、68.19％を超える持続不可能な二次市場プレミアムに対処しました。年初来254.9％の上昇を見せた同ファンドは、連日取引制限に達し、申込制限を縮小し、プレミアム持続性リスクを警告しています。コモディティ連動型の閉鎖型ファンドは、急騰に伴う取引制約を経験しています。
市場インフラトークンと新規プロトコルのローンチ
Brevis Protocolは、新しいユーティリティトークン$BREVの経済パラメータを公開しました。これは、Brevis ProverNetのコアガバナンスと決済メカニズムとして機能し、ゼロ知識証明の生成と検証料の支払い、バリデータのステーキング、ネットワークガバナンスに利用されます。総供給量は10億に制限されており、約70％はコミュニティインセンティブとエコシステム開発に割り当てられます。最初はBase上に展開し、将来的には(becomesネイティブガストークンとなるBrevis専用ロールアップに移行予定です。コミュニティエアドロップの登録も間もなく開始されます。
結論：資本流動は市場の変化を反映
ビットコインETFの資金流出、人民元の評価増、実物資産へのナarrative回帰、機関投資家のポジショニング加速が、市場の移行を示しています。資本は投機的ナarrativeから根本的なインフラ投資へと再配分されており、通貨動向や越境資本移動といったマクロ経済の変化も、国際的な投資フローを再形成しています。
5日間のETF資金流出は注目に値しますが、総機関投資ポジションの堅調さとメガキャップ資産運用者による蓄積の持続性の中で起きていることです。同時に、ロシアの規制明確化やデジタル通貨に関する中央銀行の調整は、制度的採用の枠組みが具体化しつつあることを示しています。Panteraの分析による2026年の展望は、イノベーションの実験段階から運用の成熟とスケールされた金融インフラの展開へと移行する業界の姿を示唆しています。