暗号通貨の弱気市場は劇的な暴落ではなく、停滞です。2025年後半の激しいボラティリティの後、ビットコインは$90,000付近での統合状態に落ち着き、市場アナリストはこの横ばい取引が続くことをますます予想しています。世界最大の暗号通貨は奇妙な瞬間に捕らえられています：トレーダーはその過去の(2025年10月のピーク$126,000)を知っていますが、次にどこへ向かうのかは誰も確信を持てません。この暗号通貨の弱気市場は壊滅的ではありませんが、市場の現在の機能不全についてより深い何かを明らかにしています。複数のアナリストによると、その原因はビットコイン自体の弱さではありません。むしろ、暗号市場は価格を動かす要因の根本的な変化に直面しています。ETFの流入は主要な価格エンジンとなり、一方でかつてオーガニックな需要を示していたオンチェーン活動—ブロックチェーン上の取引—は急激に減少しています。長期保有者はポジションを手放していますが、新たな機関投資資金が売り圧力を吸収するために流入していません。## ETFの流入が今や支配的で、市場の実際の健全性を隠す上場投資信託（ETF）はビットコインへのアクセスを民主化しましたが、誤って市場シグナルを歪めている可能性もあります。Schwabの金融研究センターの暗号研究ディレクター、Jim Ferraioliによると、「取引手数料が低く、長期保有者が売却し、取引所の残高が最低水準に落ちていたのは、ETFの流入によるものだった」と述べています。これは、ビットコインの価格決定の根本的な変化を示しています。ブロックチェーンネットワーク上の有機的な需給ダイナミクスではなく、今や暗号弱気市場は主に機関投資ファンドの流れの結果です。問題は、2025年初頭の急増以降、ETFの流入が冷え込むと—価格の勢いを再燃させる仕組みが限られていることです。Hashdexのグローバル市場洞察責任者、Gerry O'Sheaはその制約を認めています。「今後数週間で価格を支える触媒があるかもしれませんが、現時点ではレンジ内の市場です」と述べています。## 機関投資資金は暗号市場で依然として捉えどころがない真の機関投資家による暗号の採用は実現していません。ブロックチェーン技術が主流の注目を集めた一方で、デジタル資産への実質的な機関資本の流入は限定的です。この暗号市場のギャップは重要です。なぜなら、機関の参加は通常、流動性と確信を提供し、統合フェーズを突破する原動力となるからです。「真の機関投資家はまだこの分野に本格的に入っていません」とFerraioliは指摘します。「法整備が進めば、それが次の持続可能な上昇の推進力になる可能性があります。」明確な規制枠組みと機関需要がなければ、弱気市場のムードは続きます。Hyperion DeFiのCEO、Hyunsu Jungはシンプルにこう述べています：「デジタル資産は他の資産クラスに後退しており、特に暗号のナarrativeの勢いが失われているためです。」フィンテック企業FoldのCEO、Will Reevesはビットコインを「深く過小評価されている」と表現しつつも、「売り手が枯渇し、より広範な買い手の波が市場に入るまで、弱気市場は解決しない」と強調しています。彼の見解は、暗号市場が待っているのは構造的な変化であり、小さな触媒ではないことを示しています。## 成熟しつつも停滞した市場の自然なリズムFerraioliは、これが本当の暗号弱気市場を構成しているかどうかについて重要な見解を示しています。「ビットコインは、確かに古典的な定義による弱気市場にあります」と彼は確認します。「しかし、そのボラティリティを考えると、30％の調整はほぼ予想される範囲です。」2022年11月の安値から2025年10月の$126,000のピークまでの8倍のリターンは、わずか3年で達成された異常なブルランを生み出しました。その尺度で見ると、現在の統合は、基本的な失敗ではなく、驚異的な利益の消化を表しています。それでも、他の資産クラスが引き続き上昇している中での暗号価格の長期的な停滞は、ビットコインの短期的な軌道について疑問を投げかけています。## マクロの逆風：インフレと政策の不確実性内部の市場ダイナミクスを超えて、外部からの圧力も暗号のセンチメントに重くのしかかっています。Peterson InstituteのAdam PosenとLazardのPeter Orszagの分析によると、米国のインフレは2026年に4％を超える可能性があり、関税、労働市場の逼迫、強制送還の可能性、大きな財政赤字がAIの生産性向上を上回る可能性が指摘されています。高いインフレは、連邦準備制度理事会（Fed）が市場が期待するほど積極的に金利を引き下げることを制約する可能性があります。金利引き下げが少なくなると、リスク資産であるビットコインに対して歴史的に圧力がかかります。「株式との相関性があると常に見られています」とFerraioliは述べます。「しかし、ビットコインには独自のドライバーがあります—マネーサプライ、デフレ圧縮的な供給増加、そして採用です。そして、今年の大きな疑問は採用です。」## 暗号弱気市場を打破する可能性のある要因ビットコインの今後の道筋は、市場のコントロール外の要因に大きく依存しています。Ferraioliは二つの主要な触媒を指摘します：米国の金融政策の変化と議会での暗号法案の進展です。それぞれが理論的には、眠っている機関投資家の関心を呼び覚ます可能性があります。もしインフレが下振れし、Fedが緩和に転じれば、ビットコインは実質利回りの低下から恩恵を受ける可能性があります。あるいは、議会が実質的な暗号規制を成立させれば、機関のゲートキーパーがついにデジタル資産に資本を大規模に投入するかもしれません。これらのシナリオのいずれかが実現するまでは、暗号は現在の弱気市場の統合状態に閉じ込められたままです。デジタル資産のインフラと認知度は成熟していますが、価格発見と機関参加は同時に停滞しています。ビットコインが$90,000であることは壊れているわけではなく、ただ待っているだけです。
ビットコインの弱気市場のジレンマ：なぜ暗号通貨の上昇が停滞したのか
暗号通貨の弱気市場は劇的な暴落ではなく、停滞です。2025年後半の激しいボラティリティの後、ビットコインは$90,000付近での統合状態に落ち着き、市場アナリストはこの横ばい取引が続くことをますます予想しています。世界最大の暗号通貨は奇妙な瞬間に捕らえられています：トレーダーはその過去の(2025年10月のピーク$126,000)を知っていますが、次にどこへ向かうのかは誰も確信を持てません。この暗号通貨の弱気市場は壊滅的ではありませんが、市場の現在の機能不全についてより深い何かを明らかにしています。
複数のアナリストによると、その原因はビットコイン自体の弱さではありません。むしろ、暗号市場は価格を動かす要因の根本的な変化に直面しています。ETFの流入は主要な価格エンジンとなり、一方でかつてオーガニックな需要を示していたオンチェーン活動—ブロックチェーン上の取引—は急激に減少しています。長期保有者はポジションを手放していますが、新たな機関投資資金が売り圧力を吸収するために流入していません。
ETFの流入が今や支配的で、市場の実際の健全性を隠す
上場投資信託（ETF）はビットコインへのアクセスを民主化しましたが、誤って市場シグナルを歪めている可能性もあります。Schwabの金融研究センターの暗号研究ディレクター、Jim Ferraioliによると、「取引手数料が低く、長期保有者が売却し、取引所の残高が最低水準に落ちていたのは、ETFの流入によるものだった」と述べています。
これは、ビットコインの価格決定の根本的な変化を示しています。ブロックチェーンネットワーク上の有機的な需給ダイナミクスではなく、今や暗号弱気市場は主に機関投資ファンドの流れの結果です。問題は、2025年初頭の急増以降、ETFの流入が冷え込むと—価格の勢いを再燃させる仕組みが限られていることです。
Hashdexのグローバル市場洞察責任者、Gerry O’Sheaはその制約を認めています。「今後数週間で価格を支える触媒があるかもしれませんが、現時点ではレンジ内の市場です」と述べています。
機関投資資金は暗号市場で依然として捉えどころがない
真の機関投資家による暗号の採用は実現していません。ブロックチェーン技術が主流の注目を集めた一方で、デジタル資産への実質的な機関資本の流入は限定的です。この暗号市場のギャップは重要です。なぜなら、機関の参加は通常、流動性と確信を提供し、統合フェーズを突破する原動力となるからです。
「真の機関投資家はまだこの分野に本格的に入っていません」とFerraioliは指摘します。「法整備が進めば、それが次の持続可能な上昇の推進力になる可能性があります。」
明確な規制枠組みと機関需要がなければ、弱気市場のムードは続きます。Hyperion DeFiのCEO、Hyunsu Jungはシンプルにこう述べています：「デジタル資産は他の資産クラスに後退しており、特に暗号のナarrativeの勢いが失われているためです。」
フィンテック企業FoldのCEO、Will Reevesはビットコインを「深く過小評価されている」と表現しつつも、「売り手が枯渇し、より広範な買い手の波が市場に入るまで、弱気市場は解決しない」と強調しています。彼の見解は、暗号市場が待っているのは構造的な変化であり、小さな触媒ではないことを示しています。
成熟しつつも停滞した市場の自然なリズム
Ferraioliは、これが本当の暗号弱気市場を構成しているかどうかについて重要な見解を示しています。「ビットコインは、確かに古典的な定義による弱気市場にあります」と彼は確認します。「しかし、そのボラティリティを考えると、30％の調整はほぼ予想される範囲です。」
2022年11月の安値から2025年10月の$126,000のピークまでの8倍のリターンは、わずか3年で達成された異常なブルランを生み出しました。その尺度で見ると、現在の統合は、基本的な失敗ではなく、驚異的な利益の消化を表しています。それでも、他の資産クラスが引き続き上昇している中での暗号価格の長期的な停滞は、ビットコインの短期的な軌道について疑問を投げかけています。
マクロの逆風：インフレと政策の不確実性
内部の市場ダイナミクスを超えて、外部からの圧力も暗号のセンチメントに重くのしかかっています。Peterson InstituteのAdam PosenとLazardのPeter Orszagの分析によると、米国のインフレは2026年に4％を超える可能性があり、関税、労働市場の逼迫、強制送還の可能性、大きな財政赤字がAIの生産性向上を上回る可能性が指摘されています。
高いインフレは、連邦準備制度理事会（Fed）が市場が期待するほど積極的に金利を引き下げることを制約する可能性があります。金利引き下げが少なくなると、リスク資産であるビットコインに対して歴史的に圧力がかかります。
「株式との相関性があると常に見られています」とFerraioliは述べます。「しかし、ビットコインには独自のドライバーがあります—マネーサプライ、デフレ圧縮的な供給増加、そして採用です。そして、今年の大きな疑問は採用です。」
暗号弱気市場を打破する可能性のある要因
ビットコインの今後の道筋は、市場のコントロール外の要因に大きく依存しています。Ferraioliは二つの主要な触媒を指摘します：米国の金融政策の変化と議会での暗号法案の進展です。それぞれが理論的には、眠っている機関投資家の関心を呼び覚ます可能性があります。
もしインフレが下振れし、Fedが緩和に転じれば、ビットコインは実質利回りの低下から恩恵を受ける可能性があります。あるいは、議会が実質的な暗号規制を成立させれば、機関のゲートキーパーがついにデジタル資産に資本を大規模に投入するかもしれません。
これらのシナリオのいずれかが実現するまでは、暗号は現在の弱気市場の統合状態に閉じ込められたままです。デジタル資産のインフラと認知度は成熟していますが、価格発見と機関参加は同時に停滞しています。ビットコインが$90,000であることは壊れているわけではなく、ただ待っているだけです。