#BOJRateHikesBackontheTable 円の流動性、キャリートレード、そして2026–2027年の暗号資産
日本銀行の金融正常化へのシフトはもはや理論的な話ではなく、リアルタイムで進行中であり、ポストQE時代の最も重要なグローバルマクロ変化の一つを表しています。数十年にわたる超緩和政策の後、BOJはすでに約30年ぶりの水準に金利を引き上げており、JPMorganなどの主要機関は2026年末までに政策金利が1.25%の範囲に向かってさらに上昇することを予想しています。これは国内の日本の政策調整だけでなく、グローバルな流動性の構造的な転換点を示しています。
長年にわたり、日本のほぼゼロ金利は円を世界で最も安価な資金調達通貨の一つにしてきました。その安価な円の流動性は日本国内に留まらず、円キャリートレードを通じてグローバル市場に流れ込みました。投資家は最小限のコストで円を借り入れ、その資金を株式、債券、新興市場、そして次第に暗号資産などの高利回り資産に投入してきました。この静かでありながら強力なダイナミクスは、過去10年の間にレバレッジとリスク志向を支え続けました。
日本の金利が上昇するにつれ、この資金調達モデルの経済性は変化し始めています。借入コストの上昇は、特にスプレッドが薄く、モメンタムに依存する投機的ポジションにとって、円資金を使ったレバレッジの魅力を低下させます