Triển vọng chính sách quản lý tiền điện tử của Hàn Quốc, Malaysia và Indonesia

Nội dung bài viết đến từ bàn tròn tại Hội nghị Tài chính số châu Á Finternet 2025 với chủ đề “Tiền điện tử tiên phong châu Á: Cân bằng giữa quản lý và phát triển hợp pháp”, do Giám đốc điều hành Stratford Finance Angelina Kwan chủ trì, cùng các khách mời là Wong Huei Ching, Giám đốc Quản lý Tài sản số và Tiền điện tử của Ủy ban Quản lý Dịch vụ Tài chính Indonesia (OJK), Uli Agustina, Giám đốc Quản lý Tài sản số và Tiền điện tử của Ủy ban Quản lý Dịch vụ Tài chính Indonesia, và Harry Kim, Giám đốc Kinh doanh Chính của Kintsugi Technologies Hàn Quốc.

Quản lý châu Á đi đầu, thúc đẩy phát triển thị trường tiền điện tử hợp pháp

关蕙：Tôi vừa trở về từ Tuần lễ Blockchain Hàn Quốc, nhiệt huyết ở đó thực sự gây ấn tượng mạnh. Trong hội nghị, Sở Giao dịch Chứng khoán Hàn Quốc cũng bị thúc giục nhanh chóng ra mắt các ETP (sản phẩm giao dịch trên sàn), mọi người đều nói “Hong Kong đã đi trước”, khiến họ cảm thấy áp lực lớn. Hiện tại Hàn Quốc có Tổng thống mới, đang thúc đẩy nhanh Luật Cơ bản về Tài sản số (DABA), chúng ta thấy các quy định liên quan đang dần hình thành. Harry, bạn có thể chia sẻ về tiến trình quản lý hiện tại của Hàn Quốc và cách Hong Kong có thể tham gia vào quá trình này không?

Harry：Hàn Quốc thực sự có thị trường bán lẻ tiền điện tử rất sôi động, Tổng thống mới đã đưa tài sản số vào kế hoạch đổi mới tài chính quốc gia. Chúng tôi cũng đang thúc đẩy định nghĩa pháp lý mới cho “tài sản số”, trước đây gọi là “tài sản ảo”, nay chuyển sang “tài sản số” để rõ ràng hơn trong quy định và quản lý.

Hiện tại, quản lý đang bước sang giai đoạn thứ hai, ngoài các sàn giao dịch còn mở rộng đến lưu ký, stablecoin, tư vấn, marketing và các bên tham gia khác. Mặc dù luật chưa chính thức thông qua, nhưng hướng đi đã rõ ràng, xây dựng hệ thống quản lý toàn diện và chi tiết hơn để bảo vệ lợi ích người dùng và thúc đẩy thị trường phát triển hợp pháp.

Ở Hàn Quốc, việc thúc đẩy hoặc sửa đổi luật mới thường mất khá nhiều thời gian: khoảng một năm để xem xét, sau đó thử nghiệm trong một năm nữa, rồi mới chính thức áp dụng. Tổng thể, quá trình này thường kéo dài từ một đến hai năm.

关蕙：Điều đó cũng có nghĩa là Hong Kong còn thời gian để duy trì vị trí dẫn đầu, điều này rất tốt. Đối với các bạn muốn mở rộng từ Hong Kong sang Hàn Quốc, có thể đây là thời điểm thích hợp.

Tuy nhiên, tôi nghĩ hạ tầng của Hàn Quốc còn chưa hoàn thiện đủ. Hong Kong đã có các sàn giao dịch có giấy phép, có thể hỗ trợ phân chia cấu trúc sản phẩm và ra mắt ETP, chúng ta đã dẫn đầu xa rồi. Nếu Hàn Quốc muốn ra mắt ETP ngay bây giờ, họ cần xây dựng hệ thống hỗ trợ đầy đủ.

Trong các cuộc trao đổi với các khách mời ở Hàn Quốc, chúng tôi nhận định rằng Sở Giao dịch Chứng khoán Hàn Quốc (KRX) có khả năng sẽ ra mắt ETP trong vòng một năm tới. Tôi tin rằng cơ quan quản lý Hàn Quốc sẽ đẩy nhanh tiến trình này, chúng ta không thể lơ là.

Tiến trình quản lý tiền điện tử tại Malaysia từ 2019 đến nay

关蕙：Wong, bác sĩ có thể giới thiệu về những tiến bộ mới trong cơ chế quản lý của Malaysia gần đây không?

Wong：Từ năm 2019, Malaysia đã đưa tài sản điện tử vào hệ thống quản lý chứng khoán. Trong năm năm rưỡi qua, chúng tôi đã hiểu rõ các sàn giao dịch đăng ký trong nước và xây dựng niềm tin. Vì vậy, năm nay chúng tôi đã tiến hành đánh giá giai đoạn thị trường, nhận thấy tài sản điện tử dần trở thành một phần của danh mục đầu tư, đồng thời nhu cầu về các sản phẩm phức tạp hơn cũng tăng lên.

Dựa trên đó, chúng tôi quyết định nâng cấp hướng dẫn quản lý, dự kiến sẽ phát hành vào đầu năm tới. Các quy định mới sẽ trao quyền tự chủ nhiều hơn cho các sàn, không còn do cơ quan quản lý “chăm sóc” nữa. Các sàn có thể tự quyết định đưa token lên theo cơ chế quản trị của mình.

Tất nhiên, việc trao quyền đi kèm trách nhiệm cao hơn. Chúng tôi yêu cầu các sàn tăng cường kiểm soát nội bộ về bảo vệ nhà đầu tư, bao gồm các quy định về lưu trữ ví, yêu cầu vốn và các biện pháp khác. Mục tiêu tổng thể là thúc đẩy thị trường trở nên chuyên nghiệp hơn, thu hút nhiều tổ chức tài chính lớn tham gia, nâng cao uy tín của tài sản điện tử trong hệ thống ngân hàng.

Chúng tôi đã phối hợp với Ngân hàng Trung ương tổ chức các cuộc họp, để các ngân hàng truyền thống và đội ngũ tuân thủ của các nền tảng tiền điện tử có thể đối thoại sâu hơn, giải quyết các rào cản về niềm tin và hiểu biết.

Hiện tại, Malaysia đã có 21 tổ chức hoạt động tích cực trong hệ sinh thái tiền điện tử, bao gồm quỹ đầu tư, sản phẩm phái sinh, nền tảng giao dịch và các dịch vụ môi giới sắp ra mắt. Chúng tôi cũng cho phép các công ty môi giới địa phương kết nối với các pool thanh khoản toàn cầu, cung cấp giá tốt hơn cho khách hàng.

Một điểm trọng tâm nữa là token hóa tài sản. Chúng tôi muốn đưa lợi thế của thị trường tiền điện tử vào thị trường vốn truyền thống, vì vậy đang xây dựng các hướng dẫn quản lý liên quan, xác định rõ trách nhiệm của nhà phát hành và trung gian, thúc đẩy sự phát triển theo quy chuẩn ngành. Năm ngoái, lĩnh vực này gần như không được chú ý, nhưng năm nay phản ứng rất sôi nổi, thậm chí Ngân hàng Trung ương đã phát hành tài liệu thảo luận, thể hiện sự đồng thuận mạnh mẽ.

Trong lĩnh vực này, chúng tôi đã thiết lập cơ chế sandbox, thúc đẩy thử nghiệm toàn bộ quy trình từ token hóa tài sản đến thanh toán và đối chiếu, khám phá các ứng dụng tài chính sáng tạo hơn.

关蕙：Dù có thể không hoàn toàn thuộc phạm vi quản lý của bạn, tôi muốn hỏi về hướng đi của Ngân hàng Trung ương Malaysia đối với stablecoin. Stablecoin hiện là chủ đề nóng của thị trường, đặc biệt trong token hóa tài sản, chúng có thể trở thành phương tiện thanh toán chính. Các bạn có đang hợp tác với ngân hàng trung ương để xây dựng khung quản lý stablecoin không? Ngoài ra, còn có một số stablecoin chưa được cấp phép trên thị trường, điều này vừa là rủi ro, vừa là cơ hội thanh toán. Bạn nghĩ gì về tình hình Malaysia?

Wong：Chúng tôi đã có các cuộc thảo luận rộng rãi với Ngân hàng Trung ương và các cơ quan quản lý khác về stablecoin. Tổng thể, Ngân hàng Trung ương ủng hộ sự phát triển của stablecoin, đặc biệt là stablecoin được gắn với đồng Ringgit Malaysia (MYR).

Vài tháng trước, Ngân hàng Trung ương đã khởi động cơ chế sandbox, chào đón các doanh nghiệp gửi các ví dụ ứng dụng thực tế để thử nghiệm stablecoin hỗ trợ MYR. Tôi luôn khuyến khích các nhà đầu tư trong thị trường vốn và lĩnh vực tiền điện tử tích cực khám phá hướng này.

Chúng tôi nghĩ rằng, nếu chứng minh được nhu cầu thực sự của thị trường đối với stablecoin MYR, việc thúc đẩy các stablecoin ngoại tệ khác sẽ thuận lợi hơn. Cốt lõi là — — có thực sự nhu cầu sử dụng không.

Cải cách quản lý tài sản số tại Indonesia đến 2026

关蕙：Thị trường tài sản số Indonesia đã phát triển nhanh chóng, hệ sinh thái rất sôi động. Bạn có thể chia sẻ lý do tại sao thị trường Indonesia phát triển nhanh như vậy và các chiến lược quản lý cốt lõi của các bạn để thúc đẩy ngành tiền điện tử phù hợp quy định không?

Uli：Những tiến bộ này đều nhờ sự hỗ trợ mạnh mẽ của chính phủ. Theo cải cách ổn định tài chính gần đây của Indonesia, tài sản điện tử đã chính thức được phân loại là tài sản tài chính. Chúng tôi đang trong giai đoạn chuyển giao quyền quản lý quan trọng — — chuyển các sàn giao dịch tiền điện tử và hệ sinh thái liên quan từ Bộ Thương mại sang Ủy ban Quản lý Dịch vụ Tài chính (OJK), để quản lý thống nhất cùng các dịch vụ tài chính khác.

Chúng tôi tập trung xây dựng một thị trường ổn định và tuân thủ, tăng cường quản lý rủi ro và bảo vệ người tiêu dùng. Hệ sinh thái của Indonesia có đặc điểm riêng: chúng tôi thành lập một ủy ban quản lý, hệ thống phân loại và cơ chế thanh toán bù trừ, chịu trách nhiệm cho việc thanh toán và đối chiếu các giao dịch tiền điện tử.

Chúng tôi thúc đẩy sự hợp nhất giữa hệ thống ngân hàng và các giao dịch tiền điện tử, ví dụ như tất cả các giao dịch đều phải qua ngân hàng. Đồng thời, chúng tôi đã thành lập tổ chức lưu ký chính thức, yêu cầu 70% tài sản hoặc ví của người dùng phải được lưu ký tại đây để đảm bảo an toàn tài sản. Dù không phải tất cả các nền tảng ban đầu đều đáp ứng được, chúng tôi đang thúc đẩy họ từng bước đạt tiêu chuẩn, tăng cường niềm tin của thị trường.

Chúng tôi cũng ban hành một loạt quy định mới nhằm biến tài sản điện tử không chỉ là công cụ đầu cơ mà còn tham gia thực chất vào nền kinh tế số quốc gia. Ví dụ, một dự án thử nghiệm trong sandbox là dùng công nghệ blockchain để ghi lại dữ liệu chăn nuôi bò sữa Java, giúp các hộ chăn nuôi không thể vay vốn trước đây có thể xây dựng hồ sơ tín dụng và vay vốn. Các dự án này đã kết nối với ngân hàng, thúc đẩy họ chuyển từ “không thể cho vay” sang “có thể cho vay”.

Chúng tôi cũng đang thúc đẩy token hóa bất động sản, trò chơi, IP và các tài sản khác, dự kiến các dự án sáng tạo này sẽ lần lượt ra đời. Là cơ quan quản lý, chúng tôi kiểm tra chặt chẽ về vốn và cơ cấu quản trị của các nền tảng, kỳ vọng họ sẽ không chỉ tham gia thị trường thứ cấp mà còn có thể hoạt động trong ICO hoặc IPO trong tương lai.

关蕙：Trong quá trình quản lý các công ty này, các bạn có gặp phải thách thức nào không? Các bạn đã xử lý ra sao?

Uli：Chắc chắn có, đặc biệt là về an ninh mạng. Đã từng xảy ra một số sự cố lớn, bộc lộ điểm yếu của hạ tầng. Vì vậy, chúng tôi phối hợp nhiều bộ ngành, không chỉ OJK độc lập hành động. Chúng tôi đầu tư nguồn lực vào giáo dục và xây dựng năng lực, hợp tác với các trường đại học Indonesia để đào tạo nhân lực kỹ thuật blockchain.

Về mặt thể chế, chúng tôi đã đưa an ninh mạng vào cấu trúc quản lý tổng thể, xây dựng cơ chế ứng phó khẩn cấp. Hợp tác với Ngân hàng Trung ương để tiến hành kiểm tra và rà soát liên kết ngân hàng và cổng thanh toán, đảm bảo hệ thống không có lỗ hổng. Khi xảy ra sự cố an ninh, chúng tôi có thể phản ứng nhanh, giảm thiểu tác động.

Hợp đồng vĩnh viễn và ETP: Sàn giao dịch hợp pháp đẩy nhanh tiến trình tham gia

关蕙：Hiện nay, chúng ta thấy rõ xu hướng các tổ chức tài chính truyền thống của các quốc gia đang tích cực tham gia lĩnh vực tài sản điện tử. Tôi vừa tham dự một hội nghị, giám đốc của một sàn giao dịch có giấy phép ở Đông Nam Á tuyên bố sẽ ra mắt hợp đồng vĩnh viễn (Perps), tức là hợp đồng tương lai kỹ thuật số trên sàn hợp pháp.

Không chỉ cơ quan quản lý thúc đẩy, các sàn giao dịch truyền thống cũng bắt đầu tham gia nhanh chóng. Ví dụ, Sở Giao dịch Chứng khoán Hàn Quốc (KRX) gần đây tổ chức một hội nghị kéo dài 5-6 giờ, tập trung thảo luận về cách ra mắt ETP trong các sàn truyền thống trong tương lai. Điều này cho thấy các cơ quan quản lý và thị trường đang hợp lực thúc đẩy thị trường tiền điện tử hướng tới hợp pháp và có hệ thống.

Harry, Hàn Quốc có nhiều tài sản văn hóa mạnh, như BlackPink và các nhóm nhạc idol. Hiện tại KRX đang muốn token hóa các IP văn hóa này. Bạn nghĩ xu hướng này như thế nào? Indonesia và Malaysia có đang khám phá về token hóa các tài sản văn hóa không?

Harry：Có, Hàn Quốc đang mở rộng thị trường token hóa, nhưng hiện pháp lý còn chưa hoàn chỉnh. Trước tiên là vấn đề thuế — — Hàn Quốc hiện chưa có khung thuế rõ ràng, thiếu quy định về giao dịch và quản lý tài sản điện tử. Nếu không rõ cách thu thuế, doanh nghiệp rất khó yên tâm hoạt động.

关蕙：Hong Kong không có vấn đề thuế này.

Harry：Tiếc là Hàn Quốc sắp bắt đầu đánh thuế rồi, dự kiến mức thuế từ 20% đến 25%, sẽ áp dụng trong năm tới. Rõ ràng về thuế sẽ là bước đi đầu tiên thúc đẩy thị trường, làm rõ nghĩa vụ thuế của cá nhân và doanh nghiệp liên quan đến tài sản điện tử.

Bước thứ hai là lập pháp. Hiện tại, Luật Cơ bản về Tài sản số (Basic Act) đang được xem xét, trong đó có quy định về cơ chế lưu ký. Lưu ký và an toàn ví là các yếu tố then chốt. Hiện tại, khung quản lý các sàn đã hoàn thiện, khi các luật này có hiệu lực, KRX có thể bắt đầu các dự án token hóa quy mô lớn hơn.

Triển vọng Malaysia đến 2026: thúc đẩy nhiều sản phẩm token hóa hơn và thu hút các tổ chức lớn

关蕙：Bạn có thể chia sẻ dự đoán của mình về năm 2026, những phát triển nào bạn mong muốn hoàn thành hoặc thúc đẩy tại thị trường trong nước?

Wong：Tôi dự kiến trong ngắn hạn và trung hạn sẽ có nhiều sản phẩm ra đời, không chỉ giới hạn ở các token trên sàn. Chúng tôi nhận được phản hồi tích cực từ nhiều tổ chức tài chính truyền thống, bao gồm các công ty chứng khoán và quỹ đầu tư, họ đang tích cực chuẩn bị phát hành các sản phẩm token hóa hoặc liên quan đến tiền điện tử, đây là hướng chúng tôi rất mong đợi trong năm tới.

Chúng tôi cũng dự kiến sẽ có nhiều tổ chức lớn hơn tham gia thị trường Malaysia, hiện đã có vài đơn vị liên hệ trực tiếp. Ngoài ra, về token hóa tài sản, chúng tôi hợp tác với Quỹ Tài sản Quốc gia Khazanah để thúc đẩy dự án token hóa trái phiếu của họ, dự kiến sẽ ra mắt trong năm tới. Đồng thời, chúng tôi cũng đang đàm phán các dự án hợp tác công tư, dù vẫn đang trong giai đoạn đối thoại, nhưng tiến triển rất khả quan.

关蕙：Các bạn vẫn là quốc gia đầu tiên cấp phép hợp pháp cho dịch vụ lưu ký, điều này rất dẫn đầu.

Wong：Đúng vậy, chúng tôi đã xây dựng hệ thống quản lý nhà lưu ký tài sản số, hiện đã cấp ba giấy phép. Đồng thời, chúng tôi hợp tác với các ngân hàng địa phương để thúc đẩy họ tham gia lĩnh vực lưu ký. Phản hồi rất tích cực, nhiều ngân hàng đã bắt đầu xây dựng kế hoạch liên quan. Chúng tôi tin rằng dịch vụ lưu ký sẽ tiếp tục hỗ trợ sự phát triển của thị trường tiền điện tử và token hóa tại Malaysia.

Triển vọng Indonesia đến 2026: Cải cách quản lý phái sinh và thúc đẩy các dự án thử nghiệm sáng tạo

关蕙：Năm 2026, Indonesia có những kế hoạch trọng tâm nào? Trong sản phẩm và dịch vụ, các mục tiêu mới là gì?

Uli：Chúng tôi dự kiến nâng cao toàn diện hoạt động của các sàn giao dịch trong năm tới, dự kiến ban hành các yêu cầu quản lý mới, tập trung tăng cường quản lý rủi ro và bảo vệ nhà đầu tư, nâng cao tính ổn định và khả năng phát triển bền vững của thị trường.

Năm tới, chúng tôi cũng sẽ thúc đẩy hơn nữa khung quản lý giao dịch phái sinh. Hiện tại, phần này do các tổ chức giao dịch hàng hóa quản lý, chúng tôi muốn tích hợp vào hệ thống quản lý chung và nền tảng quản lý thống nhất, để quản lý toàn diện hơn.

Về đổi mới, chúng tôi sẽ đẩy nhanh các dự án trong cơ chế sandbox, đã có một số dự án bước vào giai đoạn đánh giá, dự kiến sẽ chính thức ra mắt trong năm tới. Các dự án này bao gồm token hóa bất động sản, vàng, trái phiếu chính phủ, đều là các hướng trọng điểm của chúng tôi.

Mục tiêu tổng thể của chúng tôi là xây dựng nền kinh tế số trở thành trụ cột quan trọng của quốc gia. Vì vậy, chúng tôi sẽ tăng cường liên kết với hệ thống tài chính truyền thống, bao gồm ngân hàng, cổng thanh toán, tổ chức lưu ký và các yếu tố then chốt khác. Đồng thời, chúng tôi cũng khuyến khích nhiều dự án phát hành token (ICO) tham gia thị trường.

Về thể chế, chúng tôi sẽ nâng cao năng lực báo cáo và đánh giá tài chính. Hiện tại, chúng tôi đã phát hành một thông báo về xử lý kế toán tài sản điện tử, hy vọng trong tương lai sẽ phù hợp hơn với các chuẩn mực kế toán quốc tế.

Cuối cùng, về phòng chống rửa tiền, chúng tôi dự kiến tăng cường hợp tác với các nước lân cận để phòng ngừa các hành vi trốn thuế quản lý, đặc biệt là trong các trường hợp ví bị đánh cắp hoặc chuyển tiền xuyên quốc gia, xây dựng cơ chế phối hợp khu vực hiệu quả hơn, nâng cao khả năng phản ứng nhanh với các sự cố an ninh mạng.