Bitwise Solana ETF chiếm lợi thế ra mắt sớm, đối thủ cạnh tranh khẩn trương điều chỉnh chiến lược bố trí

Ngày 28 tháng 10, Bitwise Asset Management đã tiên phong ra mắt ETF Solana giao ngay đầu tiên tại Mỹ (mã BSOL), sản phẩm này đã huy động 420 triệu USD trong tuần đầu tiên, gây ra phản ứng mạnh mẽ từ các đối thủ cạnh tranh và buộc họ phải điều chỉnh chiến lược cấp tốc. Grayscale nhanh chóng chuyển đổi quỹ riêng của mình thành ETF, VanEck, Fidelity và Invesco cũng ngay lập tức chỉnh sửa hồ sơ đăng ký để bắt kịp chiến lược của Bitwise.

Các nhà phân tích dự đoán, bao gồm cả ETF cho các altcoin như Solana, có thể tích lũy tới 14 tỷ USD tài sản trong vòng sáu tháng tới. Việc phát hành này trùng với thời điểm Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch Mỹ (SEC) đang trong tình trạng bán phần do chính phủ đóng cửa, lợi thế đi trước của Bitwise trong khoảng trống quản lý có thể định hình lại thị trường ETF tiền điện tử.

Hiệu suất thị trường của sản phẩm ETF Solana của Bitwise ra mắt đầu tiên

ETF staking của Bitwise cho Solana được niêm yết tại Sở Giao dịch Chứng khoán New York (NYSE), thay vì nền tảng truyền thống Cboe, thể hiện chiến lược của công ty. Người phát ngôn của Bitwise giải thích: “Với một sản phẩm độc đáo như vậy, việc đưa nó lên nền tảng niêm yết lớn nhất thế giới và giàu kinh nghiệm nhất về ETF là điều cực kỳ quan trọng.” ETF này không chỉ theo dõi giá Solana mà còn tích hợp cơ chế thưởng staking, cho phép nhà đầu tư cùng lúc hưởng lợi từ sự tăng giá của token và phần thưởng mạng lưới. Là đồng tiền mã hóa lớn thứ sáu, sự tham gia của Solana đánh dấu bước mở rộng của ETF tiền điện tử từ Bitcoin và Ethereum sang các altcoin khác.

Thời điểm ra mắt sản phẩm được chọn kỹ lưỡng trong thời gian SEC tạm ngưng hoạt động. Mặc dù SEC cho phép các sàn giao dịch sử dụng tiêu chuẩn niêm yết chung đã được phê duyệt để mở ra cơ hội cho ETF tiền điện tử, nhưng phần lớn các nhà phát hành vẫn thích nhận được phê duyệt chính thức để yên tâm hơn. Giám đốc đầu tư của Bitwise, Matt Hougan, bảo vệ quyết định của công ty: “Chúng tôi đang tuân thủ quy định.” Chiến lược táo bạo này giúp công ty có lợi thế đi trước quý giá — Giám đốc ETF toàn cầu của BNY Mellon, Ben Slavin, nhận định: “Ngay cả một ngày cũng có thể quyết định ai sẽ chiếm lĩnh thị trường với hàng triệu USD phí quản lý.” Trong thị trường ETF cạnh tranh khốc liệt, sự chênh lệch thời gian này thường dẫn đến sự khác biệt lâu dài về thị phần.

Phản ứng ứng phó của các đối thủ cạnh tranh và sự tái cấu trúc thị trường

Hành động bất ngờ của Bitwise đã buộc các đối thủ phải xem xét lại chiến lược thận trọng của mình. Grayscale ngay lập tức bắt đầu chuyển đổi quỹ riêng của họ thành ETF sau khi Bitwise ra mắt, tận dụng cùng kênh quản lý. VanEck đã chỉnh sửa hồ sơ xin phép ETF Solana, tích hợp chức năng staking để cạnh tranh với sản phẩm của Bitwise. Fidelity và Invesco cũng đẩy nhanh quá trình chuẩn bị ETF altcoin, bao gồm các sản phẩm liên quan đến XRP của Ripple. Thậm chí Canary Capital cũng ra mắt ETF Litecoin và Hedera giao ngay trên Nasdaq cùng ngày, tạo thành một đợt bùng nổ chung của các ETF altcoin.

Tình hình cạnh tranh này phản ánh cuộc đua giành thị phần gấp rút. Dữ liệu lịch sử cho thấy, trong cuộc cạnh tranh ETF giao ngay Bitcoin, ba nhà phát hành đầu tiên chiếm tới 75% thị trường, trong khi các nhà phát hành mới dù phí thấp hơn cũng khó có thể thay đổi vị thế. Theo tính toán của LSEG, phí quản lý của ETF Solana dự kiến nằm trong khoảng 0.75%-1.25%. Với quy mô dự đoán 14 tỷ USD, năm đầu tiên có thể tạo ra doanh thu phí quản lý từ 105 triệu đến 175 triệu USD. Các yếu tố kinh tế này đủ sức thúc đẩy các nhà phát hành chấp nhận rủi ro quản lý nhất định, đặc biệt trong bối cảnh chính quyền Trump hiện tại khá thân thiện với tiền điện tử.

Dữ liệu chính của ETF Solana của Bitwise

Thông số sản phẩm

• Mã: BSOL
• Sàn giao dịch: NYSE
• Tính năng đặc biệt: Tích hợp thưởng staking
• Phương án lưu ký: Chưa công bố

Hiệu suất thị trường

• Huy động trong tuần đầu: 420 triệu USD
• Phí quản lý dự kiến: 0.75%-1.25%
• Đối thủ cạnh tranh theo sau: Grayscale, VanEck, Fidelity
• Dự báo thị trường: Trong 6 tháng, tổng quy mô ETF altcoin đạt 14 tỷ USD

Môi trường quản lý và thách thức tương lai của ETF Solana

Chính phủ Mỹ tạm ngưng hoạt động đã tạo ra môi trường quản lý đặc biệt. Theo quy trình ứng phó khẩn cấp của SEC, số lượng nhân viên giảm từ 4,500 xuống còn khoảng 300 người “cần thiết”, chỉ xử lý các công việc cấp bách nhất. Mặc dù SEC cho phép các sàn giao dịch sử dụng tiêu chuẩn niêm yết chung đã được phê duyệt để ra mắt sản phẩm mới, nhưng các nhà phát hành bị cảnh báo có thể đối mặt với sự can thiệp của cơ quan quản lý trong tương lai. Tình trạng không chắc chắn này khiến nhiều tổ chức tài chính truyền thống chọn cách chờ đợi, trong khi các tổ chức tiền điện tử như Bitwise xem đó là cơ hội chiến lược.

Về mặt pháp lý, việc phê duyệt ETF Solana dựa trên những lý do nào đang gây tranh luận trong ngành. Việc phê duyệt ETF giao ngay Bitcoin và Ethereum dựa trên các luận điểm như “quy mô thị trường và tính thanh khoản đủ lớn” cùng với “thị trường giao ngay và hợp đồng tương lai có mối liên hệ rõ ràng”. Trong khi đó, Solana khác biệt — không có thị trường hợp đồng tương lai có sự kiểm soát của CME, khiến SEC khó áp dụng logic phê duyệt trước đó. Bitwise có thể dựa vào “thỏa thuận chia sẻ giám sát thị trường” thay thế, tức là đạt được thỏa thuận với các sàn để phát hiện thao túng, nhưng cách tiếp cận này chưa qua thử thách pháp lý.

Tiến trình phát triển thị trường ETF tiền điện tử và cơ hội đầu tư

Thị trường ETF tiền điện tử đang trải qua quá trình chuyển đổi từ tập trung vào một tài sản sang đa dạng hóa. Sau Bitcoin và Ethereum, Solana trở thành đồng tiền mã hóa thứ ba có ETF giao ngay, mở ra tiền lệ cho các altcoin khác. Các nhà phân tích dự đoán, các tài sản tiếp theo có khả năng được phê duyệt gồm XRP (đã có nhiều đơn đăng ký), Cardano và Polygon. Quá trình đa dạng hóa này tương tự như sự phát triển của thị trường ETF truyền thống đầu những năm 2000, khi sau thành công của ETF S&P 500, các loại ETF theo ngành, quốc gia và yếu tố đã lần lượt xuất hiện.

Đối với nhà đầu tư, ETF altcoin cung cấp công cụ phân bổ tài sản tiện lợi hơn. Việc sở hữu trực tiếp các altcoin gặp khó khăn về quản lý khóa riêng, báo cáo thuế và an toàn, trong khi ETF giúp dễ dàng tiếp cận rủi ro như giao dịch cổ phiếu. Khuyến nghị dành cho nhà đầu tư là áp dụng chiến lược cốt lõi – vệ tinh: phân bổ khoảng 60% danh mục vào ETF Bitcoin và Ethereum làm phần cốt lõi, 25% vào ETF các altcoin lớn như Solana, và 15% vào các tài sản mã hóa nhỏ hơn hoặc ETF quản lý chủ động. Cần lưu ý, ETF altcoin thường có độ biến động cao hơn Bitcoin, nên không nên phân bổ quá 10% tổng tài sản cho từng sản phẩm.

Kết luận

Việc ra mắt thành công ETF Solana của Bitwise không chỉ là chiến thắng của một sản phẩm đơn lẻ mà còn là bước quan trọng trong quá trình chính thức hóa tiền điện tử. Khi các tổ chức đầu tư có thể dễ dàng tiếp cận Solana và các altcoin khác qua tài khoản của các nhà môi giới truyền thống, sự hội nhập của thị trường tiền điện tử với tài chính truyền thống đang bước vào giai đoạn mới. Mặc dù vẫn còn nhiều bất định về quy định, nhưng việc tái cấu trúc thị trường và đổi mới sản phẩm đang thúc đẩy quá trình chuyển dịch từ ngoại vi sang trạng thái bình thường của đầu tư tiền điện tử, mở đường cho chu kỳ tăng trưởng tiếp theo.