Законопроект про криптоінновації загрожує 6,5 трлн доларів пенсій! Американський профспілка вчителів: проти його ухвалення

«Американська федерація вчителів» (AFT) направила лист голові Комітету банківських справ Сенату Тіму Скотту, різко виступивши проти «Законопроекту про відповідальні фінансові інновації», попереджаючи, що цей законопроект поставить під загрозу пенсійний безпеку 1,8 мільйона членів і може стати наступним фактором фінансової кризи. Загальний обсяг державних пенсійних фондів у США становить близько 6,5 трильйонів доларів, і AFT висловлює побоювання, що законопроект надає крипто-активам «провідний статус», змушуючи традиційні пенсійні програми стикатися з високоризиковими інвестиціями.

Умови токенізації акцій: підрив Троянського коня законодавства про цінні папери

(Джерело: AFT)

AFT особливо критикує положення проекту закону, яке дозволяє компаніям токенізувати акції та торгувати ними у блокчейні, вважаючи, що це послабить прозорість і механізми звітності існуючого законодавства про цінні папери. Якщо компанії зможуть обійти обов’язки реєстрації та розкриття інформації, пенсійні фонди і програми 401(k) можуть неусвідомлено володіти активами без належного регулювання. Вінгатон зазначає, що це «послабить захисну сітку, на яку покладаються десятиліття трудової діяльності працівників».

Ризик цього положення полягає у його прихованості. Зовні токенізація акцій здається лише технічним оновленням, яке підвищує ефективність торгів і швидкість розрахунків. Але насправді це створює можливості для регуляторного арбітражу. Традиційні акції підпорядковані строгим вимогам щодо розкриття інформації, фінансового аудиту, забороні внутрішньої торгівлі тощо — ці правила вдосконалювалися десятиліттями і є ключовими бар’єрами захисту інвесторів.

Якщо акції токенізуються і торгуються у блокчейні, то відстеження і застосування законів регулювання ускладнюється. Транзакції на ланцюгу можна проводити анонімно, а міжнародний рух активів стає більш вільним, що створює простір для маніпуляцій ринком і внутрішньої торгівлі. Для пенсійних фондів, що володіють цими токенізованими акціями, ризики можуть бути значно вищими, ніж при традиційних цінних паперах.

Обґрунтовані побоювання AFT не є безпідставними. За даними Американської асоціації управління державними пенсійними фондами, станом на другий квартал 2025 року загальний обсяг державних пенсійних фондів у США сягає близько 6,5 трильйонів доларів, з яких частина припадає на активи вчителів. Ці фонди є «відкладеним нагородженням за десятиліття праці працівників» і мають інвестувати в досить безпечні та добре регульовані активи. Якщо законопроект дозволить токенізувати акції і вводити їх до цих фондів, це фактично означатиме використання пенсійних коштів для високоризикових фінансових експериментів.

Три смертельні вразливості законопроекту, що загрожують пенсійній безпеці

Можливість регуляторного арбітражу: токенізовані акції можуть обходити реєстраційні та розкривальні обов’язки цінних паперів

Значний брак прозорості: хоча транзакції у блокчейні можна відстежувати, важко ідентифікувати фактичних контролерів, внутрішня торгівля і маніпуляції важко виявити

Ризик примусових зобов’язань: законопроект надає крипто-активам «провідний статус», що може непрямо змусити пенсійні фонди вкладати у такі активи

Вінгатон у листі наголосив, що більшість пенсійних фондів не мають справу з крипто-активами, і якщо законодавство намагається надати цим активам «провідний статус», то це може змусити традиційні пенсійні програми стикатися з високоризиковими інвестиціями. Така «пасивна експозиція» є найстрашнішим сценарієм для профспілок: керівники пенсійних фондів можуть через індексне формування, активних менеджерів або рекомендації інвестиційних компаній володіти токенізованими активами, навіть не повідомляючи про це працівників і не маючи можливості контролювати їх.

Недосконалість у боротьбі з відмиванням грошей та шахрайством: виклики регуляторних прогалин

AFT також висловила побоювання щодо недостатності правил для запобігання відмиванню грошей і шахрайству. У листі критикують, що цей законопроект «майже не передбачає заходів щодо боротьби з незаконною діяльністю і анонімними транзакціями на крипторинку», навпаки, він може створити більше можливостей для зловмисників маніпулювати ринком. Це відображає довгострокові проблеми у сфері криптовалют: анонімність і децентралізація, хоч і є технологічною особливістю, також створюють зручність для злочинців.

За останні кілька років у світі зафіксовано кілька скандалів, пов’язаних із шахрайством і відмиванням грошей у сфері крипто. Зокрема, Sam Bankman-Fried із FTX був засуджений до ув’язнення за шахрайство і відмивання понад 8 мільярдів доларів. Binance оштрафували на 4,3 мільярди доларів у США за порушення антивідмивних правил. Так само Mixers Tornado Cash звинувачують у допомозі у відмиванні понад 7 мільярдів доларів. Ці приклади показують, що при відсутності ефективного регулювання у криптовалютному секторі існує серйозна проблема незаконної діяльності.

«Законопроект про відповідальні фінансові інновації», хоча і містить слово «відповідальність» у назві, на думку AFT, фактично не є таким. Він намагається знайти баланс між стимулюванням інновацій і захистом інвесторів, але з точки зору профспілок цей баланс переважно схиляється на користь першого, а інтереси пенсійних заощаджень — на другий. Для активів, які стосуються життя і майбутнього мільйонів людей, будь-яке послаблення регулювання може спричинити катастрофічні наслідки.

Раніше найбільша профспілка США AFL-CIO також у жовтні направила лист до Конгресу, критикуючи цей законопроект «за відсутність захисту споживачів і працівників, а також за підвищення ризиків для всієї фінансової системи». Це спільне опір профспілок демонструє загальну тенденцію — працівницькі організації стурбовані входженням криптоактивів у пенсійний сектор. Представники профспілок захищають інтереси робітників і середнього класу, їх ставлення до фінансових інновацій зазвичай більш обережне і критичне.

Пошук балансу між інноваціями та безпекою

Цей законопроект, ініційований сенаторкою Синсією Руміс, спрямований на створення регуляторної бази для криптоактивів, чітке визначення повноважень Комісії з цінних паперів і товарних ф’ючерсів (SEC) і Комісії з товарних ф’ючерсів (CFTC). На думку підтримувачів, чіткий регуляторний каркас стимулює інновації і приваблює інвестиції, допомагаючи США залишатися лідером у глобальній конкуренції у сфері крипто. Проте AFT вважає, що цей проект занадто зменшує ризики, пов’язані з волатильністю і ризиками криптоактивів.

Зараз між республіканцями та демократами існують розбіжності щодо змісту законопроекту. Деякі депутати вважають, що він принесе «баланс між інноваціями і регулюванням», але багато організацій, включаючи профспілки вчителів і Асоціацію бухгалтерів, попереджають, що поточна редакція не здатна створити надійної системи контролю ризиків. AFT закликає Сенат тимчасово призупинити розгляд і переоцінити довгостроковий вплив на пенсійні системи і фінансову стабільність.

Профспілки наполягають, щоб Конгрес «спершу забезпечив безпеку пенсій і стабільність економіки, а не поспішно ухвалював недосконалі крипто-закони». Ця боротьба між вчительськими профспілками і Сенатом по суті є конфліктом цінностей між консервативними інтересами працівників і прихильниками технологічних інновацій, і її результат вплине на фінансове майбутнє мільйонів американських працівників.