Amerika Serikat Mengeluarkan Regulasi Baru tentang Pledge ETF Cryptocurrency, Menghapus Hambatan Sistem untuk Pendapatan Pledge ETF

Departemen Keuangan dan Badan Pajak Penghasilan Amerika Serikat merilis regulasi baru pada 10 November, yang memungkinkan ETF cryptocurrency untuk berpartisipasi dalam kegiatan pledge dan mendistribusikan pendapatan kepada investor, sekaligus memperjelas perlakuan pajaknya. Kebijakan ini menjadi terobosan yang menghapus hambatan sistem bagi produk keuangan tradisional yang berpartisipasi dalam pendapatan pledge blockchain.

Menurut Program Pendapatan 2025-31 yang baru dirilis, ETF spot yang terdaftar di bursa AS dan produk trust serupa saat ini dapat melakukan pledge melalui lembaga kustodian yang memenuhi syarat. Regulasi baru ini mensyaratkan produk tersebut harus mempertahankan struktur yang hanya memegang kas dan aset digital tunggal, serta mengungkapkan secara lengkap kepada investor tentang kegiatan pledge dan risiko terkait.

Dalam hal perlakuan pajak utama, regulasi baru menetapkan kerangka "pelabuhan aman". Secara sederhana, saat investor memperoleh kendali nyata, hadiah pledge akan dikenai pajak sebagai pendapatan biasa, bukan di tingkat trust. Pengaturan ini mempertahankan pola pajak ETF cryptocurrency yang ada, sekaligus menghindari kompleksitas mengubahnya menjadi struktur dana bersama.

Perubahan kebijakan ini akan berdampak pada berbagai aspek pasar. Dari sudut pandang investor, investor ritel dapat berpartisipasi dalam pledge dan memperoleh pendapatan melalui akun broker ETF standar, tanpa perlu mengelola kunci pribadi yang rumit atau melakukan operasi di blockchain.

Perkiraan awal menunjukkan bahwa ETF Ethereum yang menggunakan model ini diperkirakan memiliki tingkat pengembalian tahunan sekitar 3%-5%, sementara produk berbasis Solana mungkin mencapai 5%-7%.

Dari segi pola industri, kebijakan ini secara signifikan akan meningkatkan daya saing internasional produk crypto AS. Saat ini, pasar Eropa dan Asia sudah memiliki berbagai produk terstruktur yang mendukung fungsi pledge. Produk AS meskipun relatif tertinggal dalam hal ini, setelah regulasi ini diterapkan, jaraknya akan cepat menyempit.

Para pelaku industri memperkirakan bahwa perusahaan-perusahaan utama seperti BlackRock, Fidelity akan segera mengubah prospektus ETF Ethereum mereka dan menambahkan fitur pledge; sementara perusahaan seperti Canary Capital, VanEck yang fokus pada Solana juga sedang mengembangkan skema pledge serupa untuk merebut pangsa pasar.

Secara keseluruhan, regulasi baru ini tidak hanya memberikan panduan yang jelas untuk pengembangan pasar crypto domestik yang teratur, tetapi juga dapat menciptakan sinergi dengan kerangka pengawasan internasional, membuka jalur baru yang sesuai regulasi untuk integrasi mendalam antara keuangan tradisional dan aset digital.