Американский рынок акций смягчается: правительство возобновляет переговоры, вызывая отскок, но тучи не рассеяны

Пятничные американские акции демонстрируют типичный тренд “утреннее падение, дневной рост”. Индекс S&P 500 вырос на 0,13%, Dow Jones — на 0,16%, Nasdaq 100 снизился на 0,28%. Фьючерсы немного лучше: декабрьский E-mini S&P 500 вырос на 0,14%, декабрьский E-mini Nasdaq — упал на 0,22%.

Почему возможна отскок? Возобновление переговоров правительства дает положительный сигнал.

Демократы в Сенате инициативно пошли на уступки, предложив отсрочку медицинских субсидий на год, республиканцы также смягчили позицию и выразили готовность к переговорам. Хотя соглашение еще не достигнуто, взаимные шаги обеих сторон воспринимаются рынком как позитивный сигнал — возможно, что самая длинная в истории 6-недельная остановка работы правительства скоро завершится.

Но перед отскоком есть ловушка.

В пятничной утренней сессии три основных индекса США опустились ниже двухнедельных минимумов, причины идут из нескольких направлений:

1. Общий обвал полупроводникового сектора — акции чипов тянут рынок вниз. Micron Technology (@MCHP) прогнозирует выручку за 3 квартал 1,11-1,15 млрд долларов, значительно ниже консенсуса 1,18 млрд, что вызвало падение на 5%. ARM, Marvell, AMD и другие также пошли на снижение.

2. Экономические данные вызывают тревогу — отчет Challenger Gray & Christmas показал, что в октябре количество увольнений в американских компаниях достигло 20-летнего максимума. Еще более тревожно — индекс доверия потребителей Мичиганского университета упал до 50,3, что является минимальным за 3,5 года и значительно ниже ожидаемых 53,0.

3. Риторика ФРС не способствует оптимизму — заместитель председателя Джейкоб Джейфсон заявил, что уровень ставок по-прежнему оказывает “значительное ограничивающее воздействие” на экономику, намекая на замедление снижения ставок. Сейчас рынок оценивает вероятность снижения ставки 66% на заседании 9-10 декабря.

4. Торговля с Китаем остается слабой — экспорт в октябре неожиданно снизился на 1,1% (самое большое падение за 8 месяцев), импорт вырос всего на 1,0%, что вызывает опасения за глобальный рост.

Облигационный рынок немного вырос, но рост ограничен.

Доходность десятилетних американских облигаций выросла на 4 базисных пункта до 4,087%. Утренний обвал рынка акций фактически спас облигации (защитный спрос), а слабые данные по потребительскому доверию также поддержали их. Однако риторика ФРС сдерживает рост облигаций.

Облигационный рынок Европы движется в обратную сторону — доходность десятилетних немецких облигаций поднялась до 4-недельного максимума 2,666% (+1,6 б.п.), британских — до 2,5-недельного максимума 4,466% (+3,2 б.п.). Но данные по торговле Германии превзошли ожидания (экспорт вырос на 1,4%, импорт — на 3,1%), что вселяет надежду на рост экономики Европы. Вероятность снижения ставки на следующем заседании ЕЦБ (18 декабря) составляет всего 4%.

Отчетный сезон продолжается с “убийствами”, но прибыль растет слабо.

На этой неделе 136 компаний из индекса S&P 500 отчитались о результатах, из них 81% превзошли ожидания — лучший показатель с 2021 года. Но не стоит радоваться раньше времени — прогноз роста прибыли за 3 квартал составляет всего 7,2% (минимум за 2 года), а темпы роста продаж замедляются. Это говорит о том, что компании держатся, но не так легко, как хотелось бы.

Акции: есть победители и проигравшие.

Лидеры — акции медицинских устройств Globus Medical выросли на 35%, превзойдя ожидания по продажам и прогнозам; онлайн-туризм Expedia — на 17%, хорошие финансовые показатели; облачная безопасность Akamai — на 15%.

Проигравшие — крупные игроки: Take-Two упали на 8%, поскольку GTA VI отложена еще на 6 месяцев — до ноября 2026 года; поставщик дисплеев Universal Display — на 8%, доходы ниже ожиданий; платежный гигант Block — на 7%, выручка за 3 квартал составила 13,96 млрд долларов, что значительно ниже прогнозов; сельскохозяйственное оборудование CNH — на 6%, предупреждение о прибыли и существенное снижение годовых прогнозов.

Самое тяжелое — генетическая компания Intellia Therapeutics, после смерти пациента, получившего генную терапию, акции рухнули на 25%.

Последний риск: таможенные иски.

В среду Верховный суд США выразил сомнения в законности тарифов Трампа по взаимным мерам. Судьи усомнились в злоупотреблении им чрезвычайными полномочиями, отметив, что право на взимание пошлин — это основная функция Конгресса. Если суд вынесет решение в пользу оппозиции, правительство может быть вынуждено вернуть более 80 миллиардов долларов собранных пошлин, а полномочия Трампа по тарифам будут ограничены. Ожидается, что решение будет вынесено к концу года или в начале следующего.

Итог: отскок действительно есть, но фундамент слаб. Позитивные новости о возобновлении переговоров постепенно усваиваются рынком, слабость экономики, корпоративные показатели и неопределенность политики создают фон для неопределенности. В ближайшее время важны решения FOMC в декабре и вердикт Верховного суда по тарифам — любой негативный исход может изменить ситуацию.