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伯克希爾真正的盈利來源在哪裡?拆解$16B 帝國

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巴菲特將一個破舊的紡織廠轉變為全球頂級資產管理機器,年收入超過16億美元。但你知道這些錢是從哪裡來的嗎?

四大金牛

  1. 雜牌軍最強 ($5.6B) - 製造與零售板塊穩居第一,包括Precision Castparts、NetJets這些隱形冠軍。光McLane這個食品分銷商就佔了40%的營收,但利潤微薄。真正賺錢的是那些複雜精密零件廠,毛利率驚人。

  2. 保險才是聰明錢 ($5B) - 這是巴菲特的核心競爭力。GEICO自2000年以來每年都能賺錢(僅靠承保),這在業界就是神操作。大多數保險公司承保虧錢,靠投資翻盤。伯克希爾的保險業務產生的1050億美元浮存金,就是巴菲特揮灑的投資彈藥庫。

  3. 鐵路不是夕陽 ($3.6B) - BNSF雖然利潤3.6億美元看起來不錯,但這是會計利潤。真正的現金流只有7.6億美元(三年累計),因為鐵路在吞金。每年需要花費十億級的維護費,所以別被帳面數字騙了。

  4. 電力生意穩如狗 ($2.3B) - 垄斷公用事業,躺賺。伯克希爾持有960億美元現金,需要地方放款?電力板塊就是提款機——投資進去,穩定收益回來。

底層邏輯:保險浮存金 + 電力壟斷 + 鐵路穩定 + 製造高毛利 = 印鈔機。巴菲特玩的不是短期炒作,而是現金流的定律。

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