Gần đây có ba sự kiện, bề ngoài có vẻ không liên quan gì nhau, nhưng khi ghép lại mới thấy rõ quy luật — vàng không thể vượt qua mốc 4000 USD, chiến tranh thương mại kéo dài hai năm đột nhiên dịu đi, Cục dự trữ liên bang hạ lãi suất không ngừng. Đây có phải là sự trùng hợp? Rõ ràng là một trò chơi cân bằng được thiết kế tinh vi, từng bước đều nhằm duy trì quyền lực của đồng USD.

Đầu tiên nói về việc hạ lãi suất. Hiện tại, Cục dự trữ liên bang như bị bắt cóc, không còn khả năng tự chủ trong điều chỉnh chính sách. Dữ liệu kinh tế vốn có độ trễ tự nhiên, đợi đến khi thấy số liệu rồi mới hành động thì đã muộn. Thêm vào đó, Nhà Trắng ngày nào cũng đưa ra những thông tin thúc đẩy, việc hạ lãi suất không còn là kỹ thuật nữa mà trở thành nhiệm vụ chính trị thuần túy.

Sau lần hạ lãi suất đầu tiên vào tháng 9 năm ngoái, CPI tháng liền giảm từ 0.4% xuống còn 0.3%, so với cùng kỳ năm ngoái vẫn thấp hơn dự kiến 3.1%. Dữ liệu rõ ràng như vậy, Powell chỉ còn cách tiếp tục hạ lãi suất vào tháng 10. Tính đến nay, năm 2024 đã có 5 lần cắt giảm lãi suất. Nhưng không còn nhiều dư địa nữa — mục tiêu lạm phát 2% là giới hạn chết người, dám phá vỡ thử xem? Hậu quả dây chuyền sau đó sẽ nghiêm trọng gấp mười lần vấn đề hiện tại. Uy quyền của Chủ tịch Fed dựa hoàn toàn vào dữ liệu, nếu thị trường không chấp nhận, điện thoại từ Nhà Trắng sẽ ngay lập tức gọi đến, nhịp điệu bị kéo theo một cách hoàn toàn kiểm soát.

Tiếp theo là việc chiến tranh thương mại đột nhiên dịu đi, điều này không phải do lãnh đạo nào đó cảm thấy vui vẻ. Đây là một thao tác chính xác để tạo không gian cho việc hạ lãi suất. Trong lịch sử, kiểu trò này đã từng xuất hiện nhiều lần, thời Greenspan còn làm kiểu tương tự. Khi căng thẳng thương mại giảm, niềm tin thị trường phục hồi, dòng vốn lưu chuyển tốt hơn, tác dụng phụ của việc hạ lãi suất tự nhiên giảm đi. Nói cách khác, đây là sự điều chỉnh dựa trên các mối quan hệ bên ngoài để phối hợp với chính sách tiền tệ nội bộ, đạt hiệu quả kép.

Vàng mắc kẹt ở mức 4000 USD không thể di chuyển, không phải do vấn đề kỹ thuật. Việc hạ lãi suất vốn dĩ có lợi cho vàng, nhưng nếu chỉ số USD giảm mạnh do hạ lãi suất, vàng sẽ bị kéo xuống — nhà đầu tư quan tâm hơn đến sức mua tương đối. Hiện tại, vàng đang đứng yên chờ đợi, chờ dòng vốn từ việc giảm căng thẳng thương mại tạo ra sự cân bằng mới phá vỡ thế bế tắc.

Ba sự kiện này khi ghép lại rõ ràng: hạ lãi suất cứu nền kinh tế nhưng không làm tổn hại đồng USD, chiến tranh thương mại dịu đi tạo điều kiện cho hạ lãi suất, vàng đang chờ đợi điểm cân bằng mới. Mỗi bước đều được tính toán kỹ lưỡng, sơ sẩy một chút là cả trận thua. Trò chơi này vẫn chưa kết thúc, tiếp theo sẽ ra sao, chúng ta cứ tiếp tục theo dõi.