Tối qua, dữ liệu việc làm ADP của Mỹ bất ngờ biến động, trung bình bốn tuần cho thấy số lượng việc làm ròng giảm 11.250, con số này tạo ra sự tương phản rõ rệt với kỳ vọng hồi phục ổn định trước đó của thị trường. Sau khi dữ liệu được công bố, thị trường chứng khoán Mỹ và vàng đều chịu áp lực.

Cần lưu ý rằng phương pháp thống kê dữ liệu ADP tương đối thô, trong lịch sử đã có sự sai lệch lớn so với dữ liệu chính thức. Cửa sổ quan sát thực sự quan trọng nằm ở báo cáo phi nông nghiệp tháng 9 và tháng 10 sắp tới - đó mới là cơ sở tham khảo chính để điều chỉnh chính sách của Cục Dự trữ Liên bang.

Thị trường lao động Mỹ hiện đang đối mặt với áp lực kép: việc đóng cửa chính phủ dẫn đến sự đóng băng trong tuyển dụng khu vực công, cộng với các đợt cắt giảm có cấu trúc do AI trong ngành công nghệ. Dữ liệu PMI sản xuất ISM cũng cho thấy dấu hiệu yếu kém. Các quan chức của Cục Dự trữ Liên bang gần đây đã có những phát biểu khác nhau, nhưng từ biểu đồ điểm tháng 9 cho thấy, đa số các ủy viên vẫn nghiêng về việc bắt đầu chu kỳ giảm lãi suất vào tháng 12.

Cảm xúc thị trường căng thẳng còn xuất phát từ nhiều sự không chắc chắn: cuộc chiến chính sách thuế vẫn tiếp diễn, sự điều chỉnh định giá trong lĩnh vực AI, và giới hạn nợ công của chính phủ đang đến gần. Cấp chính sách đã bắt đầu phát đi tín hiệu kích thích trước, bao gồm kế hoạch hoàn thuế có thể được triển khai vào đầu năm sau.

Biến động ngắn hạn của thị trường chứng khoán Mỹ gia tăng, với các câu chuyện như kỳ vọng suy thoái, bong bóng công nghệ, và rủi ro nợ đan xen. Tuy nhiên, từ góc độ phân bổ, nếu Nasdaq điều chỉnh về gần 23000 điểm, thì đó lại là cơ hội để bố trí - sự kết hợp giữa kỳ vọng giảm lãi suất và mở rộng tài khóa sẽ không vắng mặt.

Chỉ số A-shares hôm nay biến động điều chỉnh, các lĩnh vực nóng bị ràng buộc bởi quy định và lực lượng đầu tư tập trung, trong khi lĩnh vực tiêu dùng tương đối chống lại sự giảm giá. Cuối năm, nên áp dụng chiến lược phòng thủ, phân bổ hợp lý vào công nghệ, cổ tức, tiêu dùng và kim loại màu. Gần đây, thị trường chứng khoán Hồng Kông có sự thể hiện tương đối ổn định, có tương quan cao với dòng vốn nước ngoài, trong tuần này lĩnh vực công nghệ đáng được chú ý.